Enrique Roca, ex director de carteras de fondos de inversión, nos cuenta su visión del mercado y que posibilidades de inversión hay en el entorno actual.

El objetivo del presente trabajo es analizar mi visión de los mercados de renta variable para las próximas semanas para lo que partiremos del trabajo realizado por Martin Pring sobre ciclos económicos, asignación de activos así como de diversos informes que han caído últimamente en mis manos.

Los resultados de las diferentes inversiones en función de las fases del ciclo son las siguientes rentabilidades:

Para saber dónde estamos Pring, combina una batería de indicadores económicos, de una amplia gama de sectores económicos, con una serie de datos financieros (masa monetaria, spread de crédito, tipos de interés y pendiente de la curva de tipos), usando el análisis técnico para ponderar su fuerza.

Resumiendo, podemos decir que dado que casi todos los índices están por encima de una media representativa de medio plazo (1 año) estamos en la fase tres en transición a la cuatro. Otros elementos que confirman la fase son: el mejor comportamiento de los mercados emergentes últimamente como vemos en el gráfico, el relevo de las comodities a los bonos cuyo comportamiento relativo empieza a revertir favoreciendo a las primeras y la rotación sectorial.

Por tanto la actual fase III es un estadio ideal para que las acciones sean junto con las materias primas el eje fundamental de nuestra inversión, disminuyendo paulatinamente el peso de la renta fija conforme vayámonos adentrando en la fase IV.

¿Dónde concentrar nuestras apuestas mirando tanto los fundamentales como el análisis técnico?-

Pring recomienda infraponderar en ambas fases utitilies y telecoms .En la III salud y en la IV químicas y recursos básicos. Por tanto los restantes sectores son los preferidos si bien dada la situación actual personalmente evitaría bancos y en menor medida seguros. Tecnología, retail, bienes industriales, petróleo, construcción y bebidas- alimentación son mis sectores preferidos y aprovecharía la debilidad de las químicas para prepararme para la fase quinta.

Basta echar un gráfico sobre las materias primas para darnos cuenta que prácticamente todas ellas están en fase alcista y creo que alejado de los máximos destacando el maíz, la soja ,l trigo, el cobre, algodón, oro, platino, plata, café, jugo de naranja , azúcar y en casi como los índices más generales de comodities. Si el petróleo como parece se une al carro, podemos estar a la vista de la INFLACION que se retroalimentará provocando una aceleración de su tendencia alcista

Por tanto las acciones a sobreponderar son las Tecnicas Reunidas, Technip,Tenaris,Royal Dutch,Thyssen, Mital,Vinci,Nestle, Novartis,Lafarge,Alcatel,Cap Gemini,K+S, Oreal,Adidas,Saint Gobain, Roche,Siemens,Eramet,Acerinox,Vivenid,Land Securities ,Para los máss arriesgados y quieran estar en bancos los Credit Agricle,Comerzbank, Societe General tienen buenas configuraciones técnicas.

¿Vds. se preguntarán por qué soy alcista en bolsa y si otro tipo de análisis sustenta la posición arriba expuesta?.

La enorme creación de la liquidez por el QE se ha colocado principalmente hasta ahora en bonos y materias primas provocando unos tipos de interés a los que financiarse las principales empresas muy atractivos que usan para recomprarse acciones y (dejar de pagar el dividendo mucho más costoso que la deuda) y realizar fusiones y adquisiciones.

Cualquier medida fundamental comparando bonos con acciones ( FCF-tipos, Pers, dividend yield) favorece a las acciones en términos históricos y la historia nos dice que es rara la década en que un mismo activo es el de mayor rentabilidad.

Cualquier gráfico de flujos nos enseña dos cosas: Que las instituciones se han colocado durante estos últimos años en bonos ,que puede formarse un doble techo con los peores momentos del 2009, y que se están aumentado las posiciones abiertas mediante contratos de futuros ,lo que nos indica la especulación sobre este activo. Basta echar un vistazo a este gráfico anual del bono desde el año 91 para saber de que estamos hablando.

Normalmente el activo estrella en una década ha continuado siendo la estrella en la siguiente por lo que a la luz de los gráficos que muestran unos canales con pendiente positiva mi posición no puede nada más que ser alcista ,si bien con frecuentes y a veces amplios momentos de consolidación que no hacen más que confirmar el movimiento precedente. Para mí ha sido muy importante que la figura de H-C-H de julio del SP no se confirmara , dando lugar a un movimiento muy fuerte y válido , precisamente por ser inesperado – y superar el hombro derecho de la figura inversa HCH, formando una tendencia alcista como nos indica el ADX .Además se nos presenta una figura similar por primera vez desde hace tiempo el DJI industriales y el de Transportes. En Europa vemos un canal ascendente con una resistencia en Europa en el 2850 del Eurostoxx cuya superación sería muy importante.

Los osciladores de corto plazo también muestran un movimiento concordante con el precio como vemos en el RSI.

El movimiento actual es muy parecido al del periodo del 2003-2004 tanto en cruces con medias móviles como en osciladores tal como vemos:

Para completar nuestra opinión solo nos falta examinar algunos de los indicadores de sentimiento y participación.

Las últimas semanas nos muestran unos indicadores en las diversas encuestas (AAII, inversores particulares…etc.) bastante alejado de los extremos, más bien neutros dando pie a que el mercado siga reflexionando tranquilamente entre el miedo y la avaricia. Incluso episodios como los de la deuda de Irlanda y Portugal han pasado desapercibido, y parece que el mercado quiera distinguir y discernir entre empresas y gobiernos.

El número de alcistas está como en mayo, pero un 10% por debajo de finales de abril, y aunque en las últimas semanas las índices han subido un 10%, del fervor alcista no se ha producido lo que es positivo pues el número de alcistas es de un 43% y el de bajistas del 29% lejos de lecturas extremas.

Sentiment Charts

Como vemos el Mercado en volumenes no acompañan dada la sangría de las equities durante el decenio pasado.

Otros indicadores como el ratio de advance /decline si los alisamos con una media móvil de 65 sesiones como nos enseña Martin Zweig, presenta buen aspecto pues nos indica que cuando el ratio supera claramente el porcentaje de 2 como ocurrió en junio del 2009, las posibilidades alcistas son claras.

Semejantes conclusiones se obtienen con los gráficos acumulados de nuevos altos y nuevos bajos que se comportaron extraordinariamente bien en las correcciones pasadas:

Mi consejo es antes de pasar al último episodio que vigile el desarrollo de figuras técnicas como las banderas y superación de máximos anteriores para incrementar posiciones. La larga fase lateral por la que atravesamos refuerza el poder de resistencia de éstos pero pienso que serán definitivamente rotos en el 2011, si no antes. El mercado americano ya ha roto las resistencias anteriores ,aumentando los temores de los bajistas de tener que cerrar posiciones y de los inversores al estar fuera del mercado, mientras que en Europa crea dudas en los vendedores a estos niveles y refuerza la convicción de los alcistas. El mercado está nervioso y los cortos, que se pusieron así en los mínimos, servirán tanto de estabilizadores en caso de bajada como de efecto boomerang en el caso de que se superen los máximos anteriores. Cuando una vez superadas las dudas salgamos del rango, nuestras tomas de riesgo serán recompensadas y el mercado amplificará las subidas, por lo que es necesario tomar las posiciones rápidamente debido a la consolidación tan larga del mercado. Las dudas pueden aparecen en cualquier momento entre los que invierten en la banda de trading 2550-2850 amplificando los movimientos.

Otros ratios como el mejor comportamiento de la bolsa americana en relación a la mundial, nos muestran que aunque se mantiene positivo, se desacelera lo que demuestra un mayor apetito al riesgo por parte de los inversores. Cada vez son más los mercados en una tendencia alcistas mostrando un objetivo primero del SP del 1250, (soporte 1065) mientras que en Europa los 2850 del Euro stock son una resistencia primera que debemos franquear y en España el 11000. Por cierto las grandes empresas cada vez ganan más dinero aunque sea a costa nuestra, por tanto cubra su menor nivel de vida futuro invirtiendo en bolsa.

Veamos para finalizar el comportamiento de uno de nuestros valores favoritos como Repsol y nuestro Ibex.

Artíclo de Enrique Roca.

Aprovechando el parón de la liga por los compromisos internacionales de la selección, vamos a dar un repaso a todos los equipos que componen la primera división de la liga española, cuando ya se llevan disputadas seis jornadas de la actual temporada. Lo hemos dividido en dos partes para que el articulo no sea demasiado extenso.

Los gráficos utilizados representan la trayectoria general de partidos desde la temporada anterior,  los partidos como local y como visitante diferenciados en azul y rojo respectivamente y los gráficos de goles incluyendo la secuencia de los mismos según se marcan o se reciben,  y el diferencial o gol average en color verde.

Barcelona. Alcista. A pesar de los dos empates consecutivos en liga y champions, el Barça sigue siendo un equipo con tendencia muy alcista,  aunque a los medios les encante desempolvar la palabra crisis  a estas alturas de la temporada. Su próximo compromisos ante Valencia en el Camp Nou va a dilucidar para bien o para mal las primeras dudas que está generando, no en el juego sino en la ejecución de las jugadas, que como todo en el fútbol está sujeto tanto a las leyes de la casualidad como de la causalidad.

Valencia. Alcista. El no tan sorprendente lider actual de la liga muestra un comienzo de temporada con un impulso muy alcista cuyo origen está al final de la temporada pasada, cuando rompió al alza el canal lateral en el que estuvo instalado practicamente durante la segunda mitad de la competición,  con inicio en las figuras marcadas del gráfico de goles. Pero ese impulso parece estar dando señales de debilitamiento con la formación de un posible doble techo en su zona de máximos, que podría tener su correlación como local. Lo veremos en sus próximos enfrentamientos contra Barça y Mallorca.

Athletic de Bilbao. Lateral. El comportamiento del Athletic viene siendo bajista desde que quedó eliminado de la anterior Copa de la Uefa por el Austria de Viena allá por la temporada 2004-05 y que tuvo su continuidad en la última a pesar del intento de recuperación a mediados de la misma. En la actual y de momento su trayectoria es lateral e indefinida, con señales de haber hecho suelo en goles pero sin terminar de romper la directriz bajista, y con cierta resistencia como local. Sus próximos partidos contra Zaragoza en San Mamés y Sevilla.

Zaragoza. Bajista. Las sensaciones del Zaragoza no parecen muy halagüeñas que digamos para sus próximos compromisos ante el Bilbao y el Barça en la Romareda. Bajista en primera división desde el inicio de la década, roto a la baja el canal lateral en el que se mantuvo casi la mitad de la temporada anterior,  y a punto de romper el soporte en goles, que parece ahora haberse convertido con su último resultado en resistencia, el entrenador del Zaragaza, hoy confirmado para el resto de la temporada por su presidente, bien podría aplicarse el dicho hecho aqui refran, de que si tu presidente te confirma toda la temporada ten la maleta preparada.

Almeria. Lateral-Bajista. Tras una recuperación a mitad de la pasada temporada volvió a la tendencia bajista después de hacer un doble techo en el final del impulso alcista. La tendencia es asimismo bajista tanto como local como visitante. Sin embargo parece haber hecho un suelo en goles  donde  podría rebotar hasta  el cruce de la directriz bajista y la linea de resistencia.  Sus próximos compromisos son ante el Racing a domicilio y el Hércules en su estadio.

Racing de Santander. Bajista. Muestra cierta similitud gráfica con su próximo contrincante el Almerïa. Un componente bajista principal con cierta recuparación a mediados de la temporada anterior hasta que formó un doble techo que marca de nuevo su tendencia bajista actual.

Sporting de Gijón. Bajista. A la espera de encontrar un suelo donde rebotar,  su último empate ante el Zaragoza puede servir de revulsivo o de depresivo ante un renacido Sevilla de la mano de Manzano.

Sevilla. Lateral-Alcista. Acabada la corrección bajista sufrida por el Sevilla con el comienzo de la nueva temporada, cuyo final puede ser el doble suelo formado en goles y con una explicación tal vez  en la formación de un doble techo como local y de un triangulo ascendente como visitante, el nuevo Sevilla de Manzano tiene como primer objetivo volver a los niveles de máximos desde donde comenzó su caida.  Sus próximos compromisos ante Sporting y Bilbao mediran la fuerza de este nuevo impulso alcista.

Atlético de Madrid. Lateral.  A pesar de su excelente inicio de temporada como Campeón de la Supercopa de Europa ante el todopoderoso Inter, su trayectoria presenta un clásico comportamiento horizontal en forma de canal lateral  en zona de máximos históricos, que  el Atlético lleva manteniendo desde la pasada temporada, con continuos rebotes en partios y roturas de soportes y resistencias en goles. Está claro que las bajas del Kun, por lesión, y de Forlán, por su poca aportación,  han desfavorecido al equipo en el peor momento.  Sus próximos enfrentamientos ante Getafe en el Manzanares y Villarreal, aclararan bastante si los rojiblancos vuelven a la senda alcista o no.

Getafe. Lateral-Alcista.  El Getafe viene manteniendo una tendencia alcista desde marzo de este mismo año, cuando derroto a domicilio al Deportivo 1 a 3, formando un doble suelo en la linea de resistencia que formó durante  la temporada anterior. En este impulso alcista podemos contar las cinco ondas de Elliot y como tras completarlas ha sufrido cierta lateralidad en sus resultados, que podría indicarnos que está en la fase correctiva del impulso. La formación de un techo como local y la resistencia que podría significar la vuelta a máximos en goles, podrián estar en correlacción con esta idea.

Hasta aqui la primera parte de este repaso a los equipos de la primera división española. La próxima semana, la segunda y definitiva entrega con el resto de los equipos.

Este fin de semana comienza la Premier League de Inglaterra, lo que nos va a permitir ampliar nuestro abanico de posibilidades de elección de partidos para nuestras combinadas.  Sin embargo para nuestra apuesta de esta jornada solo hemos incluido de esta competición el partido del Chelsea contra el West Bromwich, un Chelsea que no ha realizado precisamente una buena temporada, perdiendo la Community Shield o  supercopa inglesa frente al Manchester United, pero que confiamos que consiga la primera victoria de la temporada en su estadio.

Con los demás  equipos que componen la primera división inglesa preferimos mantenernos a la espera para observar los comienzos de cada uno de ellos y  ver como se desarrollan los acontecimientos del resto de partidos.

La semana pasada no tuvimos suerte con nuestras combinadas, con lo que arrastramos una perdida del 6% de nuestro capital  inicial, pero como ya dijimos en el anterior post, es normal y asumible estas perdidas al inicio de la temporada y a nuestro reto le queda nucho recorrido aún, de moemnto nos conformamos con ir asimilando eso que yo denomino  las sensaciones de cada equipo para aumentar nuestro acieerto en los pronósticos.

Para este fin de semana partimos con una sola combinada que incluye partidos de la primera y segunda división  francesa e inglesa, con la posibilidad de realizar otras combinadas en función de los resultados que se vayan produciendo. Nuestra combinada inicial es la siguiente:

Apuesta combinada con cinco pronósticos a favor y tres en contra  a cuota 92,19 €

Una perspectiva diferente del fútbol bajo la visión del análisis técnico en Apuestasfutbol10

El sector eléctrico se ha situado en el ojo del huracán debido a la negociación del déficit tarifario y los cambios que el ejecutivo desea establecer en lo que al impulso de energías renovables se refiere. De la mano de los usuarios de Bolsa.com nos llega la propuesta de analizar dos valores del sector en el Análisis de la Blogosfera. Se trata de Iberdrola y Enagás.

Estas son las conclusiones de los analistas:

Javier Alfayate (Acciones de Bolsa): El análisis de la Blogosfera: Iberdrola y Enagás

Ramón Ceresuela (La Bolsa desde Los Pirineos):Análisis Iberdrola – El Ibex único paladín de los alcistas

Jorge Ufano (Clases de Bolsa): Iberdrola, un valor interesante para abrir cortos

Jaume Germá (Invertir Bolsa): Análisis de Iberdrola, seguimos fuera del valor y Análisis de Enagás, seguimos fuera del valor

Robbolsa: Analisis Tecnico Iberdrola – Cada Vez Mas Barato

David Galán (Bolsa General): Enagas, objetivo bajista cumplido e Iberdrola, objetivos bajistas cumplidos