Vivimos en el mundo de la información al instante. Alardeamos de estar al día a través de nuestra cuenta de twitter y siguiendo los blogs y los medios tradicionales que se encargan de atiborrarnos de esa misma noticia contada de mil formas distintas. ¿Pero realmente estamos informados?  Tal vez, pero es una información efímera e incompleta.

El ejercicio de consultar las hemerotecas está anticuado, lo sé, pero hacerlo por un día arroja resultados sorprendentes.  Durante toda la semana pasada se hablaba, escribía y conjeturaba a cerca de la reforma financiera que el Ministro de Economía, Luis de Guindos, iba a presentar. “Imprescindible para recuperar el crédito y volver al crecimiento económico y a la creación de puestos de trabajo”, era la frase que utilizó más de un periodista para describir la propuesta que preparaba el Gobierno. Sin olvidar que ésta iba a ser clave para “acelerar la caída del precio de los pisos”

El sábado, un día después de esa esperada presentación, no había en los grandes titulares ni rastro de ninguna de esas ideas fuerza. Crédito, crecimiento, creación de puestos de trabajo eran objetivos que habían sido desplazados por la gran novedad/castigo aplicado por el Gobierno: una descomunal bajada de sueldos a los grandes magnates financieros (de las entidades que han recibido ayudas públicas).  Las cifras dejan obnubilado a cualquiera. A Rodrigo Rato, presidente de Bankia, le van a rebajar el sueldo nada menos que un 75% y el presidente de Catalunya Banc cobrará un 80% menos. Si tuvieran un sueldo de mil euros eso significaría que Rato tendría que pasar el mes con unos exiguos 250 euros. Algún jubilado lo consigue, pero ese no será el problema de presidente de Bankia que contará con unos, más que decentes, 600.000 euros anuales para dar de comer a su familia. Apenas 78 veces el salario mínimo interprofesional, sí ese que congeló el Gobierno el pasado 30 de diciembre.

Se pueden verter ríos de tinta analizando si estos topes son o no adecuados. Es lo que se pudo leer en la prensa días después. Si son justos o no. También se escribió y dijo mucho sobre esto. El ciudadano de a pie está encantado con que los malos sean castigados, y gracias a eso ya nadie se acuerda que  la reforma financiera que nos iba a presentar Luis de Guindos nos prometía otras cosas.

¿O acaso esa bajada de sueldos tiene un incidencia directa en que los bancos den más crédito,  pisos más baratos y en definitiva más empleo? Me temo que no. Hay otras medidas menos populistas, eso sí, como que el Estado aportará otros 6.000 euros para reforzar el fondo de rescate de la banca (Frob),o exigir a las entidades 50.000 millones en saneamientos de sus activos inmobiliarios relacionados con el ladrillo.

Los expertos aseguran que son una buena base para salir del hoyo al que nos ha conducido la crisis. Hay que ser optimistas, pero no desmemoriados. Seguro que hay medidas que llevan mucho más directamente a conseguir los objetivos de facilitar un verdadero ajuste de los precios de la vivienda; abrir el grifo del crédito a las pymes porque sin eso la creación de empleo no llegará. Y mientras diseñan este tortuoso y largo camino para salir de la crisis, en España luce un bochornoso dato:  5.273.600 desempleados ( la cifra más alta de su historia) y subiendo. Convendría no olvidarlo.  @praxagora21

Muchas veces el profano en temas bancarios se sorprende de determinadas actuaciones de los bancos, aparentemente en contradicción con el sentido común. Una de ellas, por ejemplo, es que muchas entidades no hagan todo lo posible para no adjudicarse en subasta una vivienda que vale mucho menos que la deuda hipotecaria que contrajo la familia. El sentido común nos diría que es preferible no quedarse la casa, con los costes de mantenimiento asociados a mantenerla vacía y su menor valor, y buscar cualquier otra solución si la hay; carencias de capital, moratorias temporales, adjudicarse la vivienda en propiedad pero dejar que la familia siga en la casa durante un tiempo a cambio de un alquiler, etc.

Sin embargo es la contabilidad lo que está detrás de muchas decisiones aparentemente carentes de sentido. Por ejemplo, mientras el Banco de España no obligue a contabilizar las adjudicaciones de viviendas a un precio de mercado (tal vez un 50%), al banco le queda mejor en balance la adjudicación que la negociación con el que no puede pagar la hipoteca. Y se producen miles de desahucios.

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Una vez más presentamos los mejores depósitos del mes. Desde Financialred queremos invitar a nuestros lectores a sacar la mayor rentabilidad de su dinero ahorrado invirtiéndolo en depósitos de alta rentabilidad.

Si bien las propuestas son a diferentes plazos y las modalidades son variadas, comolos estructurados, a los que ofrecen remuneración en especie, los más solicitados son aquellos que ofrecen tipos de interés fijo.

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Articulo escrito por Albert Pares gestor del fondo de AnnualCyles. En estos momentos la deuda americana tiene la calificación máxima decalidad: “triple A”. La calificación que obtiene un deudor de su deuda tiene dos efectos claros y inmediatos:

El precio: Una mejor calificación implica un menor coste de financiación. Aunque este coste es variable a lo largo del tiempo, siempre el coste es menor para los mejor calificados:

Ej  AAA 2%    frente a   A   5%

La facilidad de financiarse: Cuanto menor es nuestra calificación a menos inversores interesará nuestra deuda. Ej Este fondo, por su propio folleto, solo pueden invertir a deuda calificada AAA, si un deudor como ha pasado hace poco a Francia, baja de rating, no tienen mas remedio que vender la deuda de Francia ycambiarla por otra AAA.
Esto siempre ha sido así, una persona solvente puede negociar mejores condiciones para su deuda que una persona con dificultades, ahora se de al caso,que las agencias de rating no pasan por su mejor momento pero se tienen encuenta igualmente. No es difícil imaginar la presión y conflictos de intereses que pueden haber en estas agencias. Rebajar el rating de Estados Unidos puede doblar el coste actual de financiarse y si hacemos números veremos que hablamos de miles de millones de $.
Grafico 1: Evolución de la deuda de EEUU

Actualmente las últimas noticias que llegan de estados unidos no son malas: hay un cierto crecimiento, creación de empleo y ya nadie se acuerda que hace menos de un año estuvo al borde de la suspensión de pagos.

¿Hasta que porcentaje de deuda respecto el PIB (GDP en ingles) podrá endeudarse sin necesidad de aumentar el precio que paga por su deuda?

Creemos que cuando el crecimiento de EEUU muestre el primer signo de relajación o de estancamiento, la rentabilidad del bono a 10 años aumentará de forma sustancial. Hasta día de hoy han conseguido evitarlo mediante la compra de deuda por parte del banco central. Esta fácil solución, en cualquier otro país devaluaría la moneda, empobreciendo a sus ciudadanos. Tenemos la incógnita de que pasará con el dólar al ser la moneda de referencia de todos las commodities mundiales

En EEUU han conseguido de un producto (bonos americanos a 10 años) con una oferta cada vez mayor pueda pagar un importe cada vez menor para venderlo.

Grafico 2: Evolución de los tipos de interés a 10 años

Parece que está curva esta cerca de su limite ya que si continua esta tendencia pronto tendríamos que pagar al gobierno de EEUU para dejarle dinero a 10 años. No seria la primera vez que un gobierno cobra por dejar dinero pero ha sido en deuda a corto plazo.

Con estos datos parece que no es muy arriesgado especular a una alza de los tipos de interés. Al ser una operación meramente especulativa, no es indiferente el momento de hacerlo. Para evitar el máximo riesgo estudiaremos el ciclo anual del bono de 10 años que nos identificará las épocas del año que los tipos de interés suben con mas facilidad.

Grafico 3, evolución del tipo de interés durante el año.

Este gráfico consta de tres curvas:

La curva roja, es la evolución del tipo de interés medio durante los últimos 12 años. El interés ha pasado del 6,44% en el 31-12-99 al 1,87% el 31-12-2011, quedando el tipo de interés en menos de una tercera parte con caídas medias del 10% anuales.

La curva amarilla, es la evolución del tipo de interés durante los 12 años anteriores, ha pasado del 8,86% el 31-12-1887 al 6,44% el 31-12-99. En este caso la reducción es de una cuarta parte, bastante inferior.

La curva naranja es la media de las 2 y es evolución media de los últimos 24 años.

Podemos observar un comportamiento claramente estacional. El precio de grupos de años que no tienen nada que ver evoluciona parejo la mayoría del tiempo. Las causas que pueden provocar este ciclo son varias, una de las principales podría ser las que comentamos en nuestro anterior articulo sobre el ciclo de la oferta bonos.

Durante el año vemos varios momentos con clara tendencia alcista y bajista, Sera nuestro trabajo decidir que fases escogemos y el porcentaje a invertir en cada una de las fases.

Como es obvio se dan magnitudes perturbadoras que hacen que no se cumple siempre. Si observamos la gráfica en detalle de mediados de febrero a mediados de marzo y a principios de Agosto, vemos un comportamiento divergente entre las dos graficas.

Recalcamos que no es una operación libre de riesgo, tengamos en cuenta que una reducción del 2% al 1% es una caída del 50% y tenemos la experiencia de Japón en que el bono a 10 años paga un ……. De hecho siempre trabajamos con la hipótesis de que la operación puede ser errónea y no solemos hacer inversiones que superen el 2% del valor del fondo.

Para este articulo hemos escogido dos fases, una fase alcista en que los tipo de interés suben y otro fase bajista en que los tipos de interés bajan por si alguien quiere especular a que los tipos seguirán bajando.

En las dos fases vemos muy claros los momentos de salida, el momento de entrada no es tan claro y se podría escoger un momento anterior al propuesto.

Grafico 4: FASE BAJISTA: Incremento de cada año de los tipos de interés entre el primer día de Marzo y la sexta sesión de mayo.

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El resultado es interesante, un activo que ha caído de forma sostenida durante los últimos 24 años, tiene una época del año en que ha subido y con unos porcentajes importantes

Grafico 5, FASE BAJISTA: Incremento de cada año de los tipos de interés entre el 10 de Agosto y el 2 de Octubre.

No deja de sorprendernos que un mismo activo tenga este comportamiento tan diferenciado en dos épocas diferentes del año

De alguna manera en este articulo hemos visto como solemos funcionar, una alteración en el mercado, suele provocar una oportunidad de inversión y el ciclo anual nos ayuda a elegir el mejor momento para llevarla a cavo.

En este caso el activo a utilizar seria el futuro sobre bono americano, actualmente esta a máximos y lo venderíamos obteniendo 1000$ por cada punto pero perdiendo la misma cantidad en caso contrario y el tipo de interés siga bajando.(mas explicación, que rendimiento supondría una subida al 3% o una bajada al 1,5%)

Este tipo de operaciones no tiene porque ser especulativas y esta información se puede usar como protección de su cartera. Si usted dispone de bonos americanos en su cartera, un incremento del rendimiento supondría una perdida de valor. En momentos del año en que esto es fácil que esto acurra, puede realizar coberturas que seria el mismo tipo de operación.