Rodrigo Rato ya tiene cerrado dar al mercado bursátil algo básico que le iba a demandar de cara a su OPV en julio, tener un profesional de postín, con experiencia suficiente, éxito contrastado e independiente del grupo de cajas de ahorros que integran el grupo, todas ellas llegadas a dicho matrimonio de “penalti“, por falta de viabilidad individual: este es Francisco Verdú.

Señal clave para el mercado antes de OPV en bolsa

Verdú era hasta ahora el primer ejecutivo del primer del banco más solvente de España (Banca March), líder a nivel europeo con el coeficiente de solvencia más alto. El envio de esta señal al mercado es un claro cambio de sentido para hacer frente a dos de las principales debilidades de Bankia a la hora de afrontar su salida a bolsa: excasa solvencia e ineficaz gestión del riesgo, con alta tasa de morosidad y exposición al sector inmobiliario.

Rato, presidente de Banco Financiero y de Ahorros SA (BFA), cierre con esto el fichaje de un nº2 de garantías (cómo en el caso de Santander Alfredo Saenz para Emilio Botín, con el que coincidio durante su paso por Banco Vizcaya en medio de la integración en la fusión de BBV), que se dedicará a gestionar el día a día de la entidad que gestiona el negocio financiero y que pretende sacar a bolsa urgentemente. Aparte quedará el banco malo creado por el grupo BFA, en el que se alojaron los activos inmobiliarios, las preferentes y la ayuda del FROB entre otros activos y pasivos, que a su vez será controlado y gestionado por Rato y Verdú, pero que sirve al grupo para facilitar su proceso de salida a bolsa. Para que entiendan el juego de denominaciones, Bankia es para Grupo BFA lo que Movistar para Grupo Telefónica, la marca comercial.

Verdú además participo en la constitución del Banco Argentaria previamente a su fusión en BBVA, fruto de la unión de varios bancos públicos como Banco Exterior, Banco de Crédito Local y Caja Postal.

Así, Verdú aporta ambas experencias a Bankia:

• Dirección de Entidades en proceso de fusión
• Haber estado al frente del banco más solvente de nuestro país y líder en europa

Con esto Rato pone en valor una de las estrategías de captación de talento puestas en prácticas por grandes inversores mundiales como Warren Buffett, que puso al frente de su conglomerado inversor a un gestor de hedge funds modesto (comparando tamaños), bajo los criterios de competencia financiera y austeridad, sólo que en el caso de Todd Combs, sólo que este además era jovén, todo no se puede tener y para esta etapa va a ser más que valido, a Verdú le quedan por delante por lo menos 10 años (tiene 55), tiempo más que suficiente para un sector cortoplacista por excelencia como es la banca, uno de sus talones de aquiles si no se gestiona adecuadamente, por ejemplo con políticas exigentes de diversificación, materias en las que Rodrigo Rato no tendrá problema en liderar, en negocios y geograficamente.

El reto para Verdú como Combs es el tamaño: Bankia tiene un volumen de activos de 275.000 MM euros, mientras que Banca March unicamente cuenta con 13.000 MM, el tamaño de muchas cajas de ahorros medianas en España, pero ojo! la diferencia en la calidad de los activos y pasivos es sustencial, y por ello que March sea líder en solvencia  a nivel nacional y europeo. Lo mismo le sucedia a Todd Combs si comparamos el tamaño de su fondo de inversión comparado con el volumen de activos que esta gestionando en Berkshire Hathaway.

CV de Francisco Verdú

Verdú, licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad de Alicante y MBA por la Universidad de Chicago, acumula una experiencia profesional de más de treinta años en banca comercial.

Inició su carrera en el grupo Banco de Vizcaya-BBV. Participó en la integración de las entidades que formaron el grupo Argentaria (Caja Postal, Banco Exterior, Banco de Crédito Local). Su carrera profesional siempre ha estado ligada al mundo financiero, donde ha ocupado diversos cargos en entidades como Argentaria, Banco Vizcaya, Caja Postal.

En 1996 es nombrado consejero delegado de Banca March. Hasta su incorporación a Bankia desempeñaba el puesto de vicepresidente de Banca March y presidente de su comisión delegada. Ha sido consejero de varias sociedades, como Banco Crédito Agrícola, Media Planning, ACS o Corporación Financiera Alba, entre otras.

Francisco Verdú nació en Alcoy en 1955. Está casado y tiene dos hijos.

Opiniones de las partes: comentarios de Rato y Verdú

El presidente de Bankia, Rodrigo de Rato, ha destacado que “a lo largo de su dilata experiencia en algunas de las principales entidades bancarias españolas, Francisco Verdú ha demostrado una extraordinaria capacidad para integrar equipos y redes bancarias y un rigor ejemplar en la gestión de riesgos“.

Por su parte, Verdú ha manifestado tras su nombramiento que asume el reto “con el convencimiento de que Bankia es un proyecto ganador, basado en una red sólida y un magnífico equipo“.

La opinión independiente: La red de oficinas de Bankia, principalmente gracias a Bancaja y Caja Madrid, es claramente una de las primeras de España por penetración, hay no le falta razón, lo del “equipo”, esta por ver, y por eso han nombrado a Verdú para liderarlo.

Artículo elaborado por Management y Finanzas internacional (MyFinanzas) para FinancialRed.

Banca March publicó su Análisis Macroeconómico y Estrategia, realizado por su sector de Gestión.

En este sentido, la banca destaca que continúan las tensiones en países del norte de África y Oriente Medio, haciendo hincapié en los problemas de Libia, lugar donde se “necesitó” de la intervención de la comunidad internacional.

En virtud y consecuencia de la incertidumbre generada por el caos árabe, rápidamente se observaron las réplicas en los mercados de materias primas, con el precio del barril de Brent acercándose de nuevo a niveles de 120$ por barril.

En cuanto a otros impactos no tan sociales pero igual de desastrosos, la tragedia en Japón provocada por el tsunami elevó las causas de riesgo en diferentes escenarios comerciales. A medida que se evalúan todos los daños provocados, ya los mercados financieros empiezan a descontar que la reconstrucción puede ser un factor positivo que saquea Japón del estancamiento en el que se encontraba desde hace años.

Saliendo de las pálidas, todo tiene un lado positivo, y es que Estados Unidos continúa mostrando síntomas de recuperación. Aumento del empleo y producción industrial son los pilares principales en su expansión económica. Seguido de ello, la debilidad del dólar con un saneado balance de las compañías exportadoras hace del país del norte un centro de interés para los inversores.

Banca March destaca sus inversiones como apuntadas hacia la renta variable como activo financiero más interesante, y más que nada en lo que son los mercados emergentes; lugares de gran recuperación y rentabilidad. Asimismo, en lo que respecta a renta fija, no cambian de parecer en negación frente a la Deuda Soberana de países desarrollados, aunque positiva si se trata de la Deuda española.

Asimismo, la entidad bancaria nos da su recomendación de distribución de activos:

• Positiva en renta variable: a pesar de los recortes e incertidumbres provocados por la crisis del norte de Libia y el tsunami en Japón.
• Geográficamente se mantienen las apuestas en: Latinoamérica, Europa emergente y Estados Unidos. Neutrales en España, Asia Pacífico, Japón y Europa.
• Negativa en renta fija: la inflación tarde o temprano llevará a los bancos centrales a incrementar los tipos de intervención, y los mercados adelantarán esa medida a lo largo de toda la curva.
• Positiva en bonos corporativos: mejoría de la situación de los balances de las compañías respecto a la situación fiscal de los países.

Fuente: Banca March

Esta es la pregunta del millón que se hacen ahora todos los ahorradores. ¿Dónde invierto mi dinero en 2011? En Banca March lo tienen muy claro y así lo han expuesto en una ponencia titulada Perspectivas de Mercado 2011 que Bolsa.com ha retransmitido en streaming en directo y que se ha podido seguir en Twitter a través de #bancamarch. Las conclusiones no puede ser más cristalinas: el dinero en 2011 estará en Bolsa.

Ofelia Marin Lozano, directora de análisis de Banca Marcha, ha explicado para formar un panorama mundial es necesario “hacer un ejercicio de abstracción y reconocer que a nivel global y occidental el PIB está creciendo y el grueso de la bolsas occidentales suben”, poco pero suben, por mucho que los países periféricos europeos muestren problemas. Desde Banca March “desmitificamos la intervención” en los países afectados por la crisis de la deuda ya que sólo se han producido dos intervenciones oficiales pero sin embargo hay unas cuantas invervenciones de facto en forma de fuertes presiones por parte de la Unión Europea sobre determinados Gobiernos, como por ejemplo el expañol.

En este entorno, “la bolsa es el mejor activo para invertir en 2011″ constata Ofelia Lozano. Actualmente las bolsas están a precios de hace más de 12 años ysin embargo el PIB está al doble. Se supone que las bolsas siguen a los beneficios de las empresas y estos al PIB, algo que “deberá corregirse” en forma de subida. Por otra parte, nos encontramos con unos PER bajos y unas rentabilidades por dividendo altas de forma que se rompe la relación clásica que veíamos hace una década -per al 3% y bonos al 4%, ahora es justo al revés- algo que también puede tender a corregirse.

En este entorno, Parece probable que salga dinero de los bonos para ir a Bolsa por el TIR de los bonos. Existe margen claro para la subida de unas mercados. ¿Cuáles? Desde Banca Marcha creen que en 2011 habra que crecer con los que crecen “y estos son los emergentes”. Para hacerlo proponen dos alternativas:

1. Invertir directamente en empresas occidentales que trabajan en dichas regiones
2. Invertir en empresas de dichos países a través de fondos de inversión

No sólo existe la bolsa

Pero como siempre es recomendable diversificar las inversiones, José Luis Jiménez, Director de March Gestión, ha resumido en qué tipo de activos conviene y no conviene invertir y cuáles pueden ser los más rentables:

• Renta variable, el activo más atractivo en términos de rentabilidad riesgo. Por regiones, la entidad es positiva para Asia y Latinoamérica, neutral en EEUU Europa y Japón y negativa para  España y Europa emergente.
• Materias primas, pueden continuar su buena marcha, pero en el caso del oro, se puede decir que está caro.
• Divisas. Más compliacadas de gesrionar, pero todas las incertidumbres darán volatilidad en los tipos de cambio y puede ser una oportunidad para generar dinero.

La inflación por una parte y la deuda pública y los déficit fiscales por otra nos darán las pautas sobre dónde invertir, aunque de forma general, hay que alejarse de quienes tienen poca inflación y un alto nivel de deuda.

El año 2010 está siendo realmente complicado para los ahorradores que pretende sacar partido a su dinero más allá de los tradicionales depósitos bancarios. En un etorno marcado por la volatilidad bursátil yla incertidumbre en el ámbito macroeconómico los ahorradores se preguntan ahora ¿Donde invertir en lo que resta de año?

Desde Banca March han hecho un ‘análisis de conciencia’ y han revisado su estrategia de inversión para 2010. José Luis Jiménez, director general de March Gestión,  cree que estamos cerca de alcanzar un limbo en la recuperación económica, que prevén con forma de ‘W’. Tras una fase inicial, impulsada por el gasto público, le llega el turno al consumo y la inversión privada, lo que nos sitúa en un periodo de “stop and go”. Para Jiménez, “ahora nos la jugamos” y en un entorno donde la política económica tiene un escaso margen de mejora -”¿cambiaría mucho bajar los tipos del 1% al 05%? ¿Aumentaría de verdad las inversión?”, se pregunta-.

Toda esta incertidumbre se traduce en una enorme volatilidad en los mercados, con fuertes caídas y subidas, así como una ausencia de tendencias claras. Para manejarse en este entorno, apuestan por una gestión táctica como estrategia. En este sentido, Jiménez considera que “es un momento de gestión tradicional en asignación de activos y selección de compañías”

Para la segunda mitad del año Banca March ha cambiado su asignación de activo y ha pasado de positivo a neutral en renta variable, ya que a pesar de que el escenario económico sigue mostrando recuperación y de que se han producido caídas significativas en los mercados, la volatilidad actual recomienda mantener una posición de prudencia, sobre todo para los meses de verano, donde la actividad es menor.

En cuanto a la renta fija, “hasta que no se vean todas las medidas adoptadas a nivel mundial para reducir los déficit en las cuentas públicas, no creemos que merezca la pena mantener una visión positiva en deuda soberana”.  En realidad, la entidad mantiene un sesgo neutral tanto para bonos como para acciones, aunque sí es positiva en ambos casos cuando se trata de países emergentes.

Los expertos son positivos o sobreponderan los países emergentes, aunque existen diferencias cuando se refieren a renta fija y renta variable. En el ámbito de la renta fija, son positivos respecto a Latinoamérica -especialmente Brasil- y Asia Pacífico, pero no así los emergentes de Europa del Este. En renta variable sí recomiendan la compra de deuda de los países emergentes, ya que “un bono que paga un 6-8% puede compensar el riesgo”.

Banca March también rebaja de positiva a neutral su percepción sobre la renta variable estadounidense. Esto no implica que la compra de acciones de compañías estadounidenses sea una mala idea. Como explica Miguel Ángel García, director de inversiones de Banca Patrimonial de la entidad, lo que ocurre es que estas empresas “se han beneficiado mucho del tipo de cambio y ahora, con el fortalecimiento del dólar, prevemos que ya no serán tan fuertes”. Por eso, más que dejar de invertir, cambiará el tipo de compañías que seleccionar: si antes eran exportadoras globales, ahora se buscan compañías que dependan más de la de manda interna.

Esto también tiene su contrapartida en la selección de activos en Europa, para la que se mantiene un sesgo neutral. Aquí la apuesta es clara y se define como “acciones 3D”. Es decir, acciones que cumplan con la premisa de “Deustche, Dollar and Dividend” o lo que es lo mismo, compañías alemanas que se beneficien de la fortaleza del dólar y con una buena política de dividendos. Desde Acciones de Bolsa, Javier Alfayate nos ofrece su selección del Dax.

¿Y el Ibex? Por el momento en Banca March infraponderan la renta variable española, ya que “España está ahora en la fase de preparar sus deberes” y por lo tanto tocará sufrir un poco más que el resto de países. Eso sí, Jiménez cree que ahora puede ser un buen momento para entrar en bolsa con un horizonte de inversión a tres y cinco años y mucha paciencia.

Por último, Banca March también recomienda cinco de sus fondos, sobre los que analiza su rendimiento y entre los que destaca enormemente el March Vini Catena de renta variable global y que invierte en la cadena del vino y acumulaba a 7 de junio -antes de las subidas de las últimas semanas- una rentabilidad del 6,9%.

A continuación os dejamos la presentación completa de Banca March en la que también se hace una análisis de la situación macroeconómica actual y un interesante repaso a la economía española, los motivos de la caída y una valoración de las medidas que se han llevado a cabo para salir de la crisis: