Bien sabemos que el comportamiento de las Divisas es particularmente sensible a las noticias económicas. En esta materia, una de las noticias económicas que más influye en el Mercado FOREX es el dato de lo que se denomina Non-Farm Payroll (NFPR) y que el U.S. Bureau of Labor Statistics da a conocer el primer viernes de cada mes.

El Non-Farm Payroll (NFPR) o “Nomina no Agrícola”, es el número total de personas que cuentan con un trabajo en los Estados Unidos, excluyendo a las siguientes categorías.

• Empleados que trabajan para el Gobierno en general.
• Empleados privados que laboran en sus casas.
• Empleados de organizaciones no lucrativas
• Empleados agrícolas

Por lo tanto, el dato particular del Nonfarm Employment Change que se reporta el primer viernes de cada mes, permite conocer si ha crecido o disminuido el desempleo en los Estados Unidos en comparación con el dato del mes anterior.

En esta, como en todas las noticias económicas, el Mercado Financiero realiza un pronóstico – que en si mismo genera expectativas en los traders – y una vez que el dato de Nonfarm Employment Change se da a conocer, da inicio una danza salvaje en todos los cruces en los que participa el Dólar Americano.

A continuación les presento una tabla que contiene los datos que reporto este Indicador Económico durante el año 2010.

Ahora bien, para el próximo viernes, las cosas pintan así:

¿Cómo afecta al par de Divisas EUR/USD el dato del NFPR?

Bueno, para conocer como reacciona el par EUR/USD a esta noticia económica, vamos a elegir los meses más favorable y mas desfavorable del 2010, digamos que el mes mas desfavorable para los Estados Unidos fue el mes de Octubre y el mes mas favorable fue el mes de Noviembre.

Las siguientes gráficas están elaboradas con un time frame M5, la primera corresponde al día 8 de Octubre, fecha en la que se dio el reporte del NFPR del mes anterior, el resultado resulto ser negativo para la economía norteamericana – se estimaba una perdida de -5 y se reporto una perdida de -95 – el Euro tuvo una apreciación máxima de 100 pips en los siguientes 10 minutos, luego en los siguientes 20 minutos tuvo un retroceso máximo de 141 pips, nada malo para quienes están a la espera de este tipo de movimientos.

Es importante mencionar, que antes de que este dato se diera a conocer, el par EUR/USD ya venia registrando una fuerte tendencia alcista que inicio el 13 de Septiembre a partir del valor de 1.2706 y que por lo tanto ya le había dado a ganar al Euro prácticamente 1,200 pips.

El día 5 de Noviembre, fecha en la que se dio el reporte del NFPR del mes anterior, el resultado resulto ser positivo para la economía norteamericana – se estimaba una ganancia de 60 y se reporto una ganancia de 151 – en esta ocasión, el dato del NFPR generó un GAP de 20 pips a la baja y ocasiono en los primeros 5 minutos una perdida de casi 67 pips, mismos que recupero 15 minutos después.

Sin embargo, independientemente del comportamiento que registro el EUR/USD en los minutos posteriores al reporte el NFPR del 5 de Noviembre de 2010. Lo verdaderamente relevante es el hecho de que a partir de que se dio a conocer este dato, el Euro inicio una fuerte tendencia bajista con respecto al Dólar Americano por el resto del mes de Noviembre y que llevo al Euro hasta el nivel de 1.2968 el 30 de Noviembre.

¿Qué podemos esperar para el 7 de Enero?

De cumplirse el pronostico del Mercado, El Euro se depreciará ante el Dólar Americano, actualmente su primer soporte se encuentra en la banda 1.3055 – 1.3070 (mínimos de Diciembre 2010), pero bien puede alcanzar el nivel de 1.2970 (mínimos de Noviembre 2010), de no respetar este segundo soporte, podríamos ver nuevamente cotizaciones del orden de 1.24 – 1.25.

Un nuevo capítulo en la guerra de divisas parece que está por comenzar, en el que Brasil tendá un papel importante.

Brasil, uno de los países denominados BRICs y que se espera en 2011 sea la séptima economía mundial, y uno de los que ha sorteado la crisis de mejor manera, con un importante crecimiento, ha tenido el pasado 1 de Enero un cambio de gobierno, el que está decidido a sostener y apuntalar el valor del dólar para no perjudicar sus exportaciones.

El real se ha valorizado el último año un 4,6% y un 32% en todo 2009, pero los últimos días la tendencia se ha acentuado y las luces de alerta se han encendido, el abaratamiento del dólar hacen difícil competir con las importaciones chinas. Ya a finales de 2009 y para detener una apreciación del real, el gobierno brasileño impuso un Impuesto a las Operaciones Financieras (IOF) que grava al capital extranjero en renta fija y bolsa.

Con esta situación, según los analistas de The Wall Street Journal, Brasil podría ejercer presión para que China deje que su moneda se aprecie para solucionar los desequilibrios comerciales. Esta semana el ministro de Hacienda brasileño, Guido Mantega dijo: “No vamos a dejar que nuestros amigos americanos derritan el dólar“. El mismo había denunciado el plan de EE.UU. de inyectar US$600.000 millones a su economía como un esfuerzo por debilitar el dólar y ayudar de manera injusta a sus exportaciones.

Ya el gobierno de Lula había criticado a EE.UU., por imprimir dólares para hacer bajar las tasas de interés , pero también a China, principal mercado exportador brasileño, donde casi el 80% de lo que le vende son materias primas, sobre todo hierro.

Además, un dato preocupante en Brasil, es que luego de muchos años exportó más productos básicos que manufacturados, estos últimos afectados por una moneda supervalorizada que les quita competitividad.

Para algunos analistas existen dos líneas de pensamiento en los brasileños; por un lado los fabricantes, que al igual que a los estadounidenses, les preocupa que un yuan infravalorado los haga menos competitivos a nivel internacional y por otro, los exportadores de commodities, que tienen en China el más grande mercado y no quieren disgustarlo.

Por otro lado, Brasil maneja la posibilidad de aplicar controles de capital más estrictos, entre otras medidas, para evitar que su moneda siga fortaleciéndose frente al dólar.

Misma situación está viviendo Chile, país rico en cobre y con un importante crecimiento a pesar de la terrible catástrofe del año pasado, se muestra como un país emergente con interés para los inversionistas, lo que está atrayendo capital extranjero fortaleciendo su propia moneda, a costa de un dólar más bajo. Días atrás anunció un plan para comprar US$12.000 millones, y aumentar sus reservas, también para evitar el debilitamiento de la moneda estadounidense, para ello emitirá instrumentos a corto plazo y usará facilidades por US$2.000 millones además de emitir US$10.000 millones en bonos en pesos.

Para salir de la crisis cada país utiliza sus propias armas, el problema es cuando las mismas afectan los intereses de terceros, el mundo está tan globalizado que no es posible establecer políticas monetarias que no reboten de manera negativa en nuestros socios comerciales. El proteccionismo disfrazado se están instalando en el mundo moderno, pero si todos comerciamos con todos, si todos dependemos en mayor o en menor medida de los otros países como proveedor o como cliente, valdrá la pena reunirse y poner reglas claras que conformen, aunque más no sea a la mayoría. Pero a pocos le sirve esta guerra desatada, que perjudica a muchos y beneficia a pocos.

El Yen se encuentra en la actualidad en una situación de fortaleza a la que no estaba acostumbrado. En el 2010, el yen se ha revaluado frente a todas las principales divisas del mundo. Pero ¿que sucederá en el 2011?

Analistas del Citibank afirman que los factores que han respaldado al yen durante el 2010 se han mantenido y estos explican la capacidad de recuperación de la moneda durante todo este periodo de nerviosismo en el mercado.

¿La subida del yen es porque la economía de Japón está mejor que otros países? La verdad es que no, Japón se encuentra en una profunda depresión desde hace 15 años. Lo que sucede es que se han sumado una serie de medidas foráneas que han hecho subir el valor del yen frente a otras divisas.

La historia señala que el yen ha obtenido buenos resultados durante las fases previas de recuperación económica de Estados Unidos. Por otra parte, a diferencia de la situación que ha estado sucediendo en los últimos 15 años, el yen ha dejado de ser la única moneda con una baja tasa de interés que los especuladores pueden utilizar para tener acceso a préstamos baratos, ya que hay otros Bancos Centrales que han mantenido sus tasas en el rango del 0% al 1%. El ejemplo más claro es la Fed.

A esta actividad especulativa de financiarse en una divisa con bajos tipos de interés para invertir en otros países donde el tipo de interés es más alto se lo llama Carry Trade, y el Carry Trade sobre el yen data de décadas.

Los analistas del Citi también dicen que la persistencia de la deflación japonesa puede apoyar la tasa de cambio del yen en el futuro, sin perjudicar la competitividad de las exportaciones japonesas.

En fin, al parecer, nos espera un 2011 con un yen muy firme en sus valores.

En esta época donde la crisis parece ser una constante para España, pero que tampoco se aleja de países vecinos como Portugal, Grecia e Irlanda, muchos nos preguntamos si el error es propiamente de cada uno de los países en problemas o bien, es una cuestión estructural forjada con la creación de la moneda común.

Los problemas de la economía de España se pueden resumir o buscar su causa en el euro, que coloca al país ante un freno tal de no poder recurrir a la devaluación de su divisa para mejorar su competitividad y ajustar sus finanzas.

Por otra parte, aparece una presión no antes planeada de los países más desarrollados y fuertes del contexto de la Unión Europea, que buscan “expulsar” de la moneda común a países que no cumplan con ciertos requisitos. Parece ser que algunos territorios como el griego, el portugués y español podrían verse fuera de la eurozona si no mejoran sus cuentas. No olvidemos que a esa pequeña lista deberíamos agregar al flamante quebrado: Irlanda.

Parecería una buena opción volver a la antigua moneda, la peseta, y poder moverse libremente sin la presión general de la Unión… Pero volver a la peseta sería un hecho similar a una catástrofe para España, el costo de vida se encarecería un 30%. La tremenda devaluación de la moneda haría perder poder adquisitivo. Acto seguido, se encarecerían las importaciones y costaría mucho más viajar al extranjero (extranjero ya sería la eurozona). Además, no olvidemos que el barril de petróleo y otros insumos serán mucho más caros, por lo cual la gasolina sería prohibitiva. Los más optimistas, decimos que haciendo esto, se mejoraría la balanza comercial, influyendo positivamente en el saldo de pagos internacionales debido a un aumento en el ingreso por exportaciones y crecimiento intensivo del turismo.

En lo que respecta a un análisis más técnico, Paul Krugman, que recomienda una “devaluación interna” de precios y salarios para recuperar competitividad. El economista menciona, a su vez, que “España estaría mejor ahora si nunca hubiera adoptado el euro“, el país es “prisionero” de la divisa europea y “no cuenta con ninguna buena opción a su disposición”.

Los procesos de devaluaciones internas son largos y arduos… Requiere varios años de desempleo para bajar los salarios, lo que es igual a menos ingresos mientras que la deuda sigue al mismo nivel, empeorando los problemas del sector privado.

Con una deuda externa que entre la pública y la privada asciende al 350% del PIB. O lo que puede decirse que es igual a producción española de tres años y medio. Por ejemplo, en Argentina del corralito (diciembre de 2001), la deuda externa era de alrededor del 45% del PIB. Entonces, actualmente, cada español debe tres años y medio de su trabajo, pero además, uno de cada 5 no tiene empleo.

Y a esta deuda no se llega de un día a otro, el Estado se ha endeudado para avalar el agujero del sector financiero, debido a lo cual se han emitido bonos de deuda pública.

¿Será la alternativa correcta volver a la peseta? En base al tema de la deuda mencionada anteriormente, se duplicaría el diferencial de la deuda pública. Esto no es un problema menor, porque necesitaremos más de 10 años de trabajo para pagar todo lo adeudado.

Volver dando un paso atrás brutal, con lo cual se incrementaría la prima de riesgo de la economía española de tipos de interés, llevando a una crisis financiera, se perdería la confianza y se volvería a la situación anterior.

Por eso es que una solución realmente, no es devaluar la moneda, y se debe a que las características de esta crisis global no son como las de las anteriores.

El euro es una fuente de confianza y estabilidad… Grandes cambios a corto y largo plazo atacarían el país ibérico de abandonarse la moneda única. Por eso es que hay que plantear muy bien el proyecto antes de dar este paso hacia adelante atrás.

Imagen – Andres Rueda