Tener hoy una casa sustentable es hasta 20% más caro que comprar una convencional. Pero, si lo vemos a largo plazo, ahorrará mucho dinero y dolores de cabeza cuando sea obligatorio iniciar un proceso de sustitución de tecnologías relacionadas con agua, luz, gas, e incluso servicios como Internet y televisión de paga.

Este tipo de viviendas son compatibles con las nuevas tendencias normativas que se vienen y tenemos que saber que no faltarán ni 10 años sin cambios y cada vez será más necesario buscar cualidades como materiales térmicos que permitan aumentar el calor en época de frío y que permitan refrescar la casa en época de verano con un mínimo uso de energía eléctrica. Es por ello que el uso de híbridos de calentamiento de agua, e incluso cableado con infraestructura física unificada, permitirán ahorrar costos en el mantenimiento.

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Imagen - xornalcerto

Con las subidas de luz, gas y butano afecta a los autónomos de diversa actividad y como si no les fueras poco tener que afrontar diferentes facturas se les añade que no cuentan con la suficiente liquidez y se les dificulta tomar un crédito ahora tendrán que sufrir la subida de estos servicios, la subida de la factura de la luz, la del gas y el butano.

Ante ello, la Federación Nacional de Asociaciones de Trabajadores Autónomos (ATA) señala que el aumento medio del 1,5% para la Tarifa de Ultimo Recurso (TUR) de la luz y un aumento del 5,7% en la tarifa de gas natural sumado al aumento en el precio de la bombona de butano les significará al colectivo de autónomos un nuevo lastre.

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Entorno a la subida de la tarifa de la luz se han dicho y escrito muchas verdades a medias, algunas falsedades y alguna que otra verdad como un templo, pero, en general, hay mucha desinformación que lleva a tomar partida por decisiones incorrectas, o a defender lo indefendible, perdiendo opciones de potencial ahorro.

¿Por qué sube la tarifa de la luz?

En líneas generales la tarifa de la luz sube para paliar el déficit tarifario de las eléctricas, es decir, que la tarifa que cobran por la electricidad no llega a cubrir los costes de producirla. Este déficit viene de la época de Rodrigo Rato como Ministro de Economía, momento en el que se liberalizó la electricidad en España.

Sin embargo, el déficit tarifario es un artificio que habría que analizar en profundidad. El kilowatio de electricidad en España se cobra a la tarifa que cubriría el coste más alto de producirla. Es decir, las centrales nucleares o hidroeléctricas, absolutamente amortizadas ya, podrían generar una electricidad más barata, pero en cambio, la cobran al coste de la más cara, con lo que, a pesar del supuesto déficit, las eléctricas siguen ganando dinero.

Pero, ¿cómo se formaliza la tarifa eléctrica?

La tarifa eléctrica está formada por tres componentes: los impuestos, la subasta de electricidad y los peajes de acceso. En cuanto a porcentaje de importancia en la tarifa final, estaríamos hablando de 20%, 40% y 40%.

Es, precisamente, en los peajes de acceso donde radica el déficit tarifario, que es el que se utiliza para subirnos la tarifa de la luz como compensación al mismo, con las salvedades del bono social, claro está.

¿Cómo es la nueva tarifa de la luz y a quién afecta?

Básicamente afectará a todos aquellos contratos que hayan accedido al mercado liberalizado. Los que se mantienen en el mercado controlado se quedarán como estaban, ya que la subida que se va a producir en los peajes de acceso se compensará con el descenso que se ha producido en la subasta de electricidad (de hecho, la subida en los peajes es para compensar este descenso), mientras que los que están en el mercado libre estarán condenados por la tarifa que contrataron con sus suministradores, de forma que seguirán pagando lo mismo en tarifa (la parte del 40% de la subasta en el mercado controlado), y, tendrán que pagar más por el peaje. A ellos es a quienes les subirá la tarifa de la luz.

Para todos aquellos consumidores que desean conocer las diferentes maneras de ahorrar energía, les proponemos una guía de ahorro de energía.

Enrique Roca, ex director de carteras de fondos de inversión, nos ofrece su visión sobre el estado del petróleo.

Con motivo de los sucesos cruentos en  Libia y otros países, el precio de petróleo ha acentuado su escala alcista que  el QE2 y el crecimiento económico  habían iniciado. No es mi intención hacer  predicciones  ni hablar en profundidad del tema energético,), únicamente pretendo  hilvanar algunos datos e  ideas para que racionalmente tomen las decisiones más oportunas en sus inversiones.

1- Petróleo hay (Libia apenas representa el 2%  de la producción) y Arabia Saudita puede contrarrestar  su descenso. Algunos bancos de inversión señalan que la prima política del precio podría estar entre 10-15 $ barril. No me extrañaría nada que  permaneciera alta durante algún tiempo, tanto por la posible extensión de la revuelta  a otros países como porque los nuevos regímenes quieran establecer un nuevo marco fiscal, pero a todos ellos les interesa conservar el maná.

2- El principal riesgo es el cese de suministros de Arabia, Irán, Iraq y Emiratos Arabes.El paquete de ayudas a la población si se reparte pronto y bien, ayudará a calmar las tensiones sin que desaparezcan del todo.

3- El petróleo es un bien escaso y aunque algunos vaticinan su extinción, cada año se descubren nuevos yacimientos aunque más costosos de explotar.

4- La demanda de petróleo está sustentada  sobre bases reales  y crecientes tanto en países desarrollados  (crecimiento económico y del empleo, aumento en la compra de coches  por las mayores facilidades crediticias,), como en países emergentes (comercio mundial, mayor demanda de vehículos). Así por ejemplo en China el ratio de propietarios  de coches es la tercera parte a igualdad de PIB per cápita, que en los países desarrollados.

5- Es tan importante el nivel de precios como el ritmo con que el que se alcanzan. Los precios necesitan volver a niveles de los máximos de 2008 para amenazar el crecimiento. Cada vez que los precios suben un 85-90% en un año  entramos en recesión, (años 75,80, 90,2000 y 2008) niveles  correspondientes a  135-140$ barril de Brent.

6- Los máximos en precio a menudo han precedido a las recesiones, pero en la  mayoría de los casos  el shock ha ocurrido cuando la economía  estaba en la ultima fase del ciclo/y o con tipos altos .Por ahora, el  crecimiento mundial como señala  los índices de confianza tanto del consumidor como de negocios, ISM  de nuevas ordenes permanecen en niveles confortables.

7- A 100$ barril la factura petrolífera en USA representa un 5%   frente a una media histórica del 3%. El gasto de los hogares en energía como porcentaje de los ingresos disponibles  es del  5,5%, aumentando.  No nos extrañaría ver que los ingresos reales empiecen otra vez a disminuir en USA, ya que el  incremento tanto en el empleo como en los salarios sea más  que contrarrestado  por una inflación más alta en los próximos meses.

8- Los modelos económicos señalan que por cada 10$ incremento del  precio del barril  se reduce el crecimiento mundial un 0,2%. A estos niveles se mantendría por  encima del 3% lo que sigue favoreciendo los activos de riesgo.

9-  No es lo mismo un shock de demanda que de oferta. Por ejemplo, en el período 2000-2008 las empresas pudieron pasar los costes a precios y así lo muestra el ciclo alcista en las bolsas del 2003-2007 en el que todos los sectores europeos alcanzaron beneficios records. Aquí el crecimiento empuja los precios. Contrariamente en un  shock de oferta  el impacto en márgenes puede ser negativo afectando al crecimiento.

10- Hay que poner en contexto el petróleo con otros eventos económicos como el tensionamiento de tipos en los países emergentes (no olvidemos que en su actual fase de desarrollo ,sus economías están más expuestas )

11-  Recordar que la demanda es inelástica en el corto plazo  pero la transmisión en los precios ,en sus expectativas y en el consumo es rápida.(un 10% de incremento sube el la inflación mundial un 0,2 pero un 0,5% en USA )

¿Cómo afecta el petróleo a los diferentes sectores y cuales se benefician   de un precio petróleo que según mi opinión va a seguir alto, tanto por problemas geopolíticos como por ciclo?

En líneas generales el efecto directo de una subida del 10% en el precio del petróleo puede impactar en la misma proporción en las ganancias de su sector y en  un 4% en el sector de utilities.

Una venta clara es la del sector consumo pues la renta disponible disminuye, pero no olvide la diversidad de subsectores y empresas que lo componen.

Sin embargo el comportamiento bursátil depende  del motivo del alza: si es por crecimiento,  prácticamente todos los sectores suben, pero si es por shock de oferta el mercado adopta una postura mucho más defensiva destacando el buen comportamiento de sectores como salud y telecos  .Ojo con las correlaciones que se publican por ahí de los últimos tres años que  muestran el buen comportamiento de la bolsa cuando el petróleo sube.

A nivel de índice, en 2008 las bolsas, ex financieras, subieron hasta que el petróleo alcanzó niveles de 120, después el petróleo siguió  subiendo un 18% y las bolsas ex financieras cayeron un 17%.

Personalmente prefiero comprar acciones que futuros del petróleo, pues las primeras pagan dividendo y no soportan los costes de seguros y de almacenaje de los tenedores fisicos.

Si V d cree que el shock petróleo se va a materializar compre oro, volatilidad, bonos soberanos AAA,acciones petroleras,bolsas de Canada,Noruega y Rusia,y no se crea aquello  que el impacto en los márgenes  empresariales es despreciable. Al final un alza desmedida y rápida acaba por  afectar a todos los sectores económicos, aunque los salarios y el coste del capital se mantengan moderados

Por ahora, vigile los acontecimientos y si esto no mucho más allá siga manteniendo una parte importante de su patrimonio en acciones ,sobrepondarondo las del sector energético (incluyendo las  de servicios petrolíferos no expuestas a la región y con carteras de corto plazo, las de ahorro energético, y las solares expuestas a China y USA)y mantenga otra parte en liquidez esperando alguna corrección  algo más fuerte de las vistas hasta hora vigilando los indicadores adelantados que nos avisarán de la ralentización económica.

Las acciones que durante el  alza del petróleo se comportaron mejor fueron: Tenaris. Valourec, Tullov Oil, K+S, Petrofac, Novartis, Astra Zeneca, Amec, Statoil, Royal Dutch, Fortum, Statoil, Carnegy, Petrofac, Arcelor,  lo que demuestra que estamos en el estadio V  y utlima fase del ciclo alcista  de Martin Pring donde los mejores sectores son los siguientes:

Recursos básicos, Quimica, Oro, Salud, Oil, Tecnología, Food y  Beverages ,y Construcción.

Otras acciones que se benefician  nivel de beneficio del alza del precio del petróleo son: OMV, Eni., Total, Enel, Edp, Altren, EDp. Technip y Azko Nobel.

Desde un punto  de vista técnico a mi no me extrañaría ver al WTI alcanzar en un primer objetivo a 113 en un primer objetivo y despues los 129.  El oro podría alcanzar los 1600.

Artículo de Enrique Roca, ex director de carteras de fondos de inversión,

Imagen -Javi S&M