España era un país feliz el 15 de julio de 2010. Obviamente, la sonrisa no tenía nada que ver con el Debate sobre el Estado de la Nación que se celebraba en el Congreso, sino con el Mundial de Fútbol que se había ganado cuatro días antes. España, en realidad, aún atravesaba una dura crisis y el Gobierno se esforzaba en lanzar el mensaje de que lo peor habia pasado y que sólo se podía ir hacia arriba.

Como con tantas promesas políticas, la realidad se ha mostrado implacable. La economía española continúa tambaleándose y, un año después, las dudas persisten, a rebufo de la inestabilidad de Grecia. La macroeconomía permite alguna luz, pero a ras de calle la situación está lejos de mejorar y hay más paro, más inflación, el consumo continúa atenazado.

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Banca March publicó su Análisis Macroeconómico y Estrategia, realizado por su sector de Gestión.

En este sentido, la banca destaca que continúan las tensiones en países del norte de África y Oriente Medio, haciendo hincapié en los problemas de Libia, lugar donde se “necesitó” de la intervención de la comunidad internacional.

En virtud y consecuencia de la incertidumbre generada por el caos árabe, rápidamente se observaron las réplicas en los mercados de materias primas, con el precio del barril de Brent acercándose de nuevo a niveles de 120$ por barril.

En cuanto a otros impactos no tan sociales pero igual de desastrosos, la tragedia en Japón provocada por el tsunami elevó las causas de riesgo en diferentes escenarios comerciales. A medida que se evalúan todos los daños provocados, ya los mercados financieros empiezan a descontar que la reconstrucción puede ser un factor positivo que saquea Japón del estancamiento en el que se encontraba desde hace años.

Saliendo de las pálidas, todo tiene un lado positivo, y es que Estados Unidos continúa mostrando síntomas de recuperación. Aumento del empleo y producción industrial son los pilares principales en su expansión económica. Seguido de ello, la debilidad del dólar con un saneado balance de las compañías exportadoras hace del país del norte un centro de interés para los inversores.

Banca March destaca sus inversiones como apuntadas hacia la renta variable como activo financiero más interesante, y más que nada en lo que son los mercados emergentes; lugares de gran recuperación y rentabilidad. Asimismo, en lo que respecta a renta fija, no cambian de parecer en negación frente a la Deuda Soberana de países desarrollados, aunque positiva si se trata de la Deuda española.

Asimismo, la entidad bancaria nos da su recomendación de distribución de activos:

• Positiva en renta variable: a pesar de los recortes e incertidumbres provocados por la crisis del norte de Libia y el tsunami en Japón.
• Geográficamente se mantienen las apuestas en: Latinoamérica, Europa emergente y Estados Unidos. Neutrales en España, Asia Pacífico, Japón y Europa.
• Negativa en renta fija: la inflación tarde o temprano llevará a los bancos centrales a incrementar los tipos de intervención, y los mercados adelantarán esa medida a lo largo de toda la curva.
• Positiva en bonos corporativos: mejoría de la situación de los balances de las compañías respecto a la situación fiscal de los países.

Fuente: Banca March

El frío ha llegado a los Estados Unidos (EE.UU.), y no solamente es a causa del invierno. Sino que, EE.UU. es el próximo país a unirse a lo que se conoce como movimiento de austeridad fiscal que se encuentra liderado por Alemania.

Parece ser que los efectos de la crisis que ya está cumpliendo varios años, aún siguen golpeando y no quieren alejarse de los países desarrollados. Esta vez sí que la crisis ha pegado a los más ricos, y por suerte, dio lugar a que los países emergentes puedan continuar con su crecimiento. Si no creemos esto, miremos a China, que desde hace años viene creciendo a tasas de dos dígitos anuales.

¿Miedo? No, sólo es una pausa en la economía, o eso dicen, dado que el presidente estadounidense Barack Obama intima a la contención presupuestaria y la congelación del gasto en determinadas áreas durante los próximos cinco años.

Se vienen 5 años difíciles para el crecimiento del país, dado que no habrá aumentos en el gasto público en términos generales, aunque sí se continuará con los planes que se habían gestado previamente.

Asimismo, se destaca que la propuesta de congelar durante 5 años los gastos discrecionales, no afectará en absoluto a la Seguridad Nacional. Es decir que, lo que se hará buscando la consolidación fiscal excluiría todo lo relativo a las fuerzas armadas estadounidenses y áreas consideradas estratégicas.

Y parece que no es lo único que está en mente del Gobierno y sus opositores, dado que ya hay solicitudes de recorte del gasto en 100.000 millones de dólares solamente para este año. Además, los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subían hacia sus máximos, ante las compras de parte de la Reserva Federal y por los anuncios sobre el congelamiento del presupuesto.

La crisis de deuda no afecta solo a Europa…

Actualmente, a modo de dato, el déficit presupuestario de EE.UU. en el mes de noviembre fue de 150.400 millones de dólares. Se trata del 26 mes consecutivo en el que el presupuesto de EE.UU. presenta déficit. Respecto a noviembre de 2009, el déficit presupuestario de EE.UU. la cifra ha crecido un 25%.

Adicionalmente, los reportes del FMI sobre su expectativa para este año y el siguiente, fueron peores que los anteriores. Para la economía española se espera un crecimiento del 0,6% en 2011 y un 1,5% en 2012, por debajo del 1,3 y el 2,5%, que prevé el Gobierno español.

Europa y su zona del euro verán un Producto Interior Bruto (PIB) que levantará cabeza en un 1,5% este año, sin cambios frente a lo previsto en octubre, y para 2012, crecerá un 1,7%.

¿Y que dice el Fondo?

El FMI destaca que la falta de planes reales para la consolidación fiscal a medio plazo en las principales economías desarrolladas, donde menciona a las principales como EE.UU. y Japón, así como de la persistente debilidad del mercado inmobiliario estadounidense, son las fallas técnicas actuales a mejorar. ¿Será por esto que Obama sale a congelar los presupuestos para mantener una recaudación potable?

Es importante recordar que, durante el discurso del Estado de la Unión de 2010, esta propuesta de congelamiento del gasto discrecional durante un periodo de tres años había sido realizada, pero solicitó que se retrasará su aplicación durante un año debido a la debilidad de la economía.

Pero, ¿congelar será todo? Esperamos que no, porque habría que aumentar la inversión en lo que es educación y salud, sobre lo que tanto venía pregonando este personaje durante su campaña y aún poco se ve en vivo…

Debido a los vaivenes provocados por la crisis griega, a los que mas tarde se sumaron los rumores que apuntaban a la necesidad que tendría España de ser rescatada por Europa, el volumen de negociación de deuda española se ha duplicado desde llegada la primavera, según el registro de Bolsas y Mercados Españoles (BME).

Concretamente, la plataforma electrónica de negociación de deuda pública de BME ha pasado de registrar operaciones por 16.337 millones en abril a transacciones por 30.000 millones en agosto, lo que representa un incremento del 255% interanual.

Esta cifra casi triplica el total de operaciones gestionadas durante el primer mes del año, que apenas superaba los 13.000 millones deeuros.

Estas operaciones comenzaron a incrementarse sustancialmente desde el mes de mayo, cuando la posibilidad de que Atenas no pudiera hacer frente al vencimiento de sus bonos puso las emisiones soberanas en el punto de mira de los mercados.

De esta forma, España fue uno de los principales afectados, dado el enorme volumen de pagos que debía efectuar a comienzos de julio y a su delicada situación macroeconómica, lo cual llevo a que el tipo de interés asociado al bono español a 10 años se elevó hasta el 4,8%, casi un punto por encima de la tasa de enero.

Asimismo, la prima de riesgo del país alcanzó la cota de los 221 puntos básicos en junio, cuando al inicio del año se mantenía claramente por debajo de los 100 puntos, mientras que BME registró un máximo histórico en la negociación de deuda, 27.681 millones

Durante el mes de agosto, las transacciones con emisiones soberanas españolas que pasaron por BME llegaron a 30.000 millones de euros, lo que supone un 255% más que en el mismo mes de 2009. Un repunte en el que puede haber influido la llegada de tres nuevos operadores a la plataforma de negociación de BME, enfocada a mayoristas: Merrill Lynch, JP Morgan y Royal Bank of Canada.

Ahora habrá que ver cómo reacciona el mercado durante el otoño, ya que los problemas en Irlanda pueden volver a atraer la atención del mercado sobre los países periféricos, entre los que se encuentra España.