La forma en la que se fija el precio internacional del oro, difiere de la imagen mental que uno se forma de la oferta y demanda, aunque no se encuentra excluido de este juego de poderes económicos.

En primer lugar corresponde recordar que existen cinco mercados de oro en el mundo, de reconocimiento e importancia internacional. Estos son los de Nueva York, Londres, Zurich, Hong Kong y Sydney.

Como faro, en materia de fijación internacional del precio del oro, el que mayor relevancia mantiene es el de Londres.

La fijación del precio del metal precioso en el London Bullion Market, guarda un proceso particular y único que viene repitiéndose desde que 12 de septiembre de 1919, momento en que el precio del oro fue fijado por primera vez en la historia.

Este proceso, se conoce con el nombre de “Gold Fixing“. El mismo proporciona un precio de referencia, utilizado tanto para las operaciones de compra como para las de venta por los productores, consumidores, inversores y bancos centrales de todo el mundo.

La mencionada fijación de precios en el mercado de Londres, procede dos veces al día, a las 10:30 AM y a las 3:00 PM, hora de Londres.

En ambos momentos, los cinco miembros que componen, en la actualidad, el London Gold Fixing, a saber:

• Scotia-Mocatta

• Barclays Capital

• Deutsche Bank

• HSBC

• Société Générale,

Estos se reúnen y deciden cual será el precio del oro en el momento exacto en el que lo deciden. Como decíamos, los representantes de las referidas firmas, se reúnen en el denominado “Salón de Cierre”. El mismo se encuentra ubicado en la planta baja de la sede de la N.M. Rothschild, en el corazón del distrito financiero de Londres.

Para ello, siguen el procedimiento tradicional por el cual el Presidente procede al anuncio de un precio de salida a los otros cuatro miembros.

Dichos miembros, transmiten la propuesta efectuada por el presidente a sus clientes. En función de los pedidos recibidos, estos clientes indican a sus representantes si asumir una posición compradora o vendedora de oro, a ese precio.

Cada representante deberá indicar el número de lingotes de oro que desean intercambiar, al valor fijado. De este modo, se busca obtener un equilibrio entre las cantidades de oro ofrecidas y aquellas vendidas entre los miembros. Hasta que no se logra dicha posición de equilibrio, el proceso se repite desde el comienzo, es decir, con sucesivas fijaciones de precios tentativos de salida, hasta el punto, donde las cantidades de oro que los miembros desean vender coinciden con las cantidades que desean comprar.

Debe tenerse en cuenta que se considera que se ha alcanzado el equilibrio cuando al precio de negociación se reduce la diferencia de lingotes de oro entre la cantidad a comprar y a vender a 50, o menos.

Es recién en este momento, donde el Presidente anuncia que se ha fijado el precio. Esta fijación sirve para estabilizar los mercados y como valor referencia.

A partir de este momento, y lógicamente el precio del oro va fluctuando cada hora, en función de la oferta y demanda registrada en los mercados. Así se consigue la cotización del oro.

Imagen -Mykl Roventine

Parece que la cotización del oro ha tomado un camino separado del futuro de la economía. En el mercado encontraremos tanto optimistas, como pesimistas, no obstante, la cotización del metal dorado sigue al alza, independientemente del rumbo que tome la economía en el futuro.

Los valores por los que se negocian los futuros del oro en Nueva York ya superan los 1.500 dólares la onza. Es el caso de los futuros para diciembre que se negocian en torno de tales valores.

Esto lleva a reforzar los pronósticos alcistas para la cotización de la noble materia prima. Según la mediana entre 29 analistas, operadores e inversores, el precio del oro alcanzará los 1.500 dólares en 2011.

Actualmente, los inversores continúan apostando por la revalorización del metal precioso y siguen acumulando oro. Los inversores aumentaron sus carteras de oro a través de los ETF durante tres semanas consecutivas, dejando bien en claro la demanda del metal como refugio ante un panorama de inquietud financiera.

Esta situación queda plasmada en la tenencia de productos negociados en bolsa con respaldo de oro, que actualmente de más de 2.075 toneladas. Esta cifra es un 0,1 por ciento inferior al nivel más alto jamás registrado.

Datos relevados por Bloomberg, muestran que los compradores han acumulado casi 278 toneladas de oro en 2010 en 10 ETP, sobre los que se efectuó el seguimiento. Estas cantidades son representativas de unos 10.400 millones de dólares considerando el precio promedio del metal este año.

Eugen Weinberg, analista de Commerzbank AG, comenta que tanto una rápida recuperación económica como un desempeño económico aún peor, atraerían nuevos compradores al mercado.

A partir del año 2008 muchos inversores, y algunos avezados incluso algo antes, aumentaron velozmente su exposición al oro, como un método para protegerse de los avatares económicos que se estaban suscitando.

Esta estrategia no sólo ha resultado eficaz, sino que les ha proporcionado pingues ganancias. Es por todos conocido, que la revalorización que el oro ha alcanzado en este periodo es impresionante, llevando en dos años, el precio del metal de 700 dólares la onza a superar los 1.200.

Estos montos, aún ajustados por la inflación de EE.UU., son los más altos de los últimos treinta años. Entonces, comienza a circular cada vez con más fuerza, una pregunta…. ¿hasta cuando continuará este rally en el precio del metal?.

La posibilidad de saber si el actual es el techo para el precio del oro, o si por el contrario, el mismo alcanzará aún mayores ganancias o perderá los máximos alcanzados hasta el momento, es un dato que todos quisiéramos tener a la mano.

Algunos expertos consideran que el oro ha formado una burbuja que en cualquier momento explotará y se desinflará. Para ello, se basan en que en la actualidad, hay más vendedores en el mercado del oro global que compradores. Esto ha sido provocado, por la insaciable demanda y por los altos precios, que empujan a quienes son poseedores del metal a ofertarlo, para hacerse de un buen rendimiento.

Por otra parte, se encuentran quienes consideran que aún a pesar de la situación previa, las valuaciones del oro continuarán al alza, dado que se estima que los Bancos Centrales de los distintos países del mundo buscarán aumentar sus reservas auríferas en un plazo de dos años.

La realidad es que, en este momento, se escuchan tantas posturas como de oradores se trate. Por el momento, el gran impulso que recibe la cotización del oro se basa en su carácter refugio y su demanda como activo seguro.

Está claro que los bajos rendimientos actuales y la volatilidad de los mercados, reducen el costo de oportunidad de mantener en su cartera un activo que no paga dividendos, renta o regalías. Además actualmente, el oro se ha transformado en una cuasi moneda de cambio inmediato, por lo que ante el temor del rebrote de la inflación a mediano plazo o, lo que resultaría mucho peor aun, el incumplimiento de las obligaciones de pagos de las deudas soberanas, la tenencia de oro se convierte en una alternativa interesante, frente a cualquier divisa de las convertibles del mundo.

Por otra parte, en caso de que la demanda como activo de refugio disminuyera, sea por los motivos que sea, la demanda no caería totalmente ya que sería parcialmente sostenida por las necesidades de la industria joyera de países como China e India, poblaciones tradicionalmente consumidoras de estos productos. Sin embargo, hay que ser realistas: para sostener el oro en sus valores actuales, China e India deberían triplicar su demanda actual, para joyería.

Por lo tanto, volvemos a la situación anterior. En tanto, exista miedo a la inflación, las principales divisas mundiales continúen en una situación de fragilidad, o los inversores desconfíen de la solidez de las deudas soberanas, la cotización del metal dorado no sufrirá mella.

Los inversores y expertos parecen confiar cada vez más en el metal dorado. El mercado apuesta cada vez más fuerte por la continuidad del alza del oro, más allá de que la actividad económica se recupere o sufra nuevas caídas.

La onza de oro ha ganado en lo que va de año un 13%, marcando nuevos máximos en el mes de junio pasado. Mayor es el efecto de la subida de los precios, si comparamos con los valores registrados a finales del año 2000, que ponen de manifiesto que su precio se ha multiplicado por cuatro.

Los analistas han vuelto a elevar sus previsiones para 2011 respecto del precio del oro. La mayoría de los analistas prevén que el metal eleve su cotización hasta los 1.500 / 1.550 dólares la onza el año próximo. Esto sitúa al oro como el metal con mayores perspectivas, mientras que los expertos apuestan por la décima subida anual consecutiva.

Los analistas explican que en caso de que la economía se recupere, se debería crear una mayor demanda de joyas y por lo tanto, un incremento de la demanda del metal.

Por el contrario, si las perspectivas económicas decaen y el crecimiento se mantiene débil como por el momento, los inversores continuarán encontrando en el oro un activo refugio que los proteja de los vaivenes de la economía y los mercados.

La sumatoria de estos factores ha llevado a los inversores a apostar por una cotización de 1.500 dólares la onza para diciembre, en el mercado de futuros de Nueva York.

Esta cifra representa una revalorización de aproximadamente un 18% respecto de los valores récords marcados este año, precisamente el 21 de junio con 1.266,5 dólares la onza.

Esta situación da fe de la confianza que los inversores han puesto en la continuidad del mayor rally en los precio del oro, en un periodo de al menos 90 años.