Siete paÃses que podrÃan caer en cinco aÃ±os

Cada pocos aÃ±os, los demÃ³grafos elevan sus estimaciones sobre la longevidad humana. Hace tiempo una persona con setenta aÃ±os era considerada como alguien de avanzada edad, pero actualmente hay personas que con esa misma edad corren maratones, cortan Ã¡rboles y se preparan para tener una larga jubilaciÃ³n. Ahora los noventa aÃ±os es como los setenta hace tiempo. Â¿QuiÃ©n podrÃa quejarse?

Bueno, hay inversores que podrÃan hacerlo, segÃºn explican desde Seeking Alpha. En algunos paÃses, una sociedad que estÃ¡ envejeciendo con rapidez puede suponer una fuerte carga fiscal en pocos aÃ±os. Pocos trabajadores jÃ³venes pagando la jubilaciÃ³n mezclado con un crecimiento explosivo de la longevidad podrÃa hacer temblar la economÃa de cualquier gobierno.

Dado que muchos paÃses ya acumulan grandes cargas de deuda -en EspaÃ±a sÃ³lo hay que ver las deudas de las CCAA en el segundo trimestre– que deberÃ¡n refinanciar con nuevas emisiones de deuda, cabe esperar que los inversores en bonos demanden mayores intereses una vez vean lo difÃcil que serÃ¡ para algunos de estos paÃses vivir mÃ¡s allÃ¡ de sus posibilidades econÃ³micas.

JapÃ³n nos sirve como primer ejemplo de bomba demogrÃ¡fica. De acuerdo con el Departamento DemogrÃ¡fico de las Naciones Unidas cada familia japonesa tiene como media 1.4 hijos (muy por debajo del Ãndice de reemplazo, 2.1), y cuando esto estÃ¡ acompaÃ±ado de una fuerte restricciÃ³n inmigratoria, esto ha llevado a que la media de edad en JapÃ³n se haya elevado. La esperanza de vida en JapÃ³n es la mÃ¡s alta del mundo con 83 aÃ±os, y se podrÃa acercar a los 90 en pocas dÃ©cadas.

Como se puede ver en este grÃ¡fico, Estados Unidos va por la senda de tener el porcentaje mÃ¡s alto de trabajadores con menos de 65 aÃ±os en 2050, si lo comparamos con China, Europa y JapÃ³n.

La inmigraciÃ³n y los nacimientos son la clave

Una de las principales razones por las que Estados Unidos puede a tener un porcentaje tan alto de trabajadores con menos de 65 aÃ±os es por lo relativamente abierto de su sistema de inmigraciÃ³n y el tamaÃ±o de las familias. Muchos son los paÃses que tienen familias pequeÃ±as (sobre todo en Europa y JapÃ³n) o tienen una ley de inmigraciÃ³n muy restrictiva (como Australia y JapÃ³n).

En Rusia, una combinaciÃ³n de familias pequeÃ±as y una alta mortalidad infantil (a menudo a causa del alcoholismo asÃ como factores ambientales), estÃ¡ llevando a un descenso de la poblaciÃ³n, que ha caÃdo de los 150 millones a 141 en los Ãºltimos quince aÃ±os, y podrÃa descender a los 130 millones en 2030 si hacemos caso a los demÃ³grafos. Un descenso de la poblaciÃ³n hace mucho mÃ¡s difÃcil de manejar las crecientes deudas que sufren los gobiernos.

Los mercados miran al futuro

No serÃ¡ hasta despuÃ©s de 2050 cuando se espera que comience a recuperarse poblaciÃ³n. Las economÃas de los gobiernos todavÃa se estÃ¡n preparando para lo peor, y el dÃ©ficit caerÃ¡ mÃ¡s a menos que sus economÃas crezcan rÃ¡pidamente, los distintos gobiernos estÃ¡n comenzando a tomar medidas administrativas. Y algunos estÃ¡n esperando a ver cÃ³mo se desarrollan los acontecimientos. A medida que las deudas se vayan refinanciando en los prÃ³ximos aÃ±os, se espera que suban los intereses que se pagan por los bonos del estado.

Echando un vistazoÂ a los paÃses que tienen un mercado mÃ¡s grande, aquÃ tenÃ©is una breve lista de los paÃses con la deuda como porcentaje de su PIB:

Ahora crucemos los datos de la deuda de esos gobiernos con la poblaciÃ³n:

Una de las cosas de las que se puede uno dar cuenta cuando se comparan estas tablas, es que esa media estÃ¡ creciendo rÃ¡pidamente. En JapÃ³n, la cifra era en 2005 42.5 y ahora es de 44.6. Por el contrario, paÃses como Israel, Brasil e India tienen una media inferior a 30, supone un buen activo a largo plazo si pueden mantener un sistema educativo fuerte que asegure el trabajo.

Alemania se estÃ¡ convirtiendo en un caso especialmente interesante. La economÃa industrial del paÃs es el corazÃ³n de la sociedad, y una poblaciÃ³n en claro descenso serÃ¡ incapaz de mantener toda la industria.

Bajas tasas de nacimiento

Como hemos comentado con anterioridad, se necesitan 2.1 niÃ±o por familia para mantener estable la poblaciÃ³n (teniendo en cuenta tambiÃ©n la inmigraciÃ³n). De acuerdo con cifras de la ONU mÃ¡s de cien paÃses apenas llegan a esas cifras. La mortalidad infantil es especialmente notable en las economÃas de rÃ¡pido crecimiento de Asia.

Los siete que estÃ¡n en riesgo

En la lÃnea de estas tendencias, estas economÃas podrÃan tener que afrontar el problema, a menos que tomen medidas

JapÃ³n. Una combinaciÃ³n de una fuerte restricciÃ³n inmigratoria, familias pequeÃ±as y una gran deuda nacional no es el mejor de los cÃ³cteles. No estÃ¡ claro cÃ³mo JapÃ³nÂ va a poder afrontar el futuro ya que en las dos ÃºltimasÂ dÃ©cadas no ha sido capaz de mostrar que sus lÃderes hayan tenido la cohesiÃ³n necesaria para sacar a este paÃs adelante.

Grecia. Al tiempo que Grecia se ocupa de sus problemas econÃ³micos, podrÃa encontrarse en un tiempo con una economÃa mÃ¡s pequeÃ±a. Es mÃ¡s, se podrÃa dar el caso de que el mejor activo que tiene, las personas mÃ¡s preparadas, salgan del paÃs en busca de nuevas oportunidades.

Italia. En varios sentidos, es increÃble que Italia no haya caÃdo ya en una espiral de deuda como Grecia. La edad media del paÃs es alta, la deuda es importante y la industria textil y zapatera que siempre han sido claves en su economÃa estÃ¡n siendo superadas por los paÃses asiÃ¡ticos. Italia es ampliamente conocida por la incapacidad de sus gobernantes a llegar a acuerdos y hacer sacrificios necesarios. Se les estÃ¡ acabando el tiempo.

Corea del Sur. El crecimiento de este paÃs en las dos Ãºltimas dÃ©cadas ha sido impresionante. El paÃs ha llegado a la situaciÃ³n que tenÃa JapÃ³n hace veinte aÃ±os, relativamente prÃ³spera pero menos equipada y menos competitiva. El sistema bancario de Corea es tan opaco como el JaponÃ©s y a su gobierno no le apetece nada forzar a sus conglomerados empresariales a realizar importantes cambios.

Estados Unidos. En algunos aspectos, Estados Unidos resiste gracias a una polÃtica inmigratoria dÃ©bil y grandes familias. Pero el paÃs estÃ¡ cavando su propia tumbaÂ fiscal y va a necesitar en esfuerzo tremendo de consenso para poder salir de Ã©l. La actual polÃtica ambiental no es nada prometedora.

Reino Unido. El Nuevo gobierno del Reino Unido ha mostrado que ha hecho un gran esfuerzo con el plan de austeridad. Pero algunos tienen miedo de que tanta austeridad lleve a los ciudadanos a perder los logros sociales alcanzados hace treinta aÃ±os.

Mexico. Este paÃs estÃ¡ en la lista simplemente porque en gran medida depende econÃ³micamente de Estados Unidos. Cualquier debilidad en Estados Unidos podrÃan suponer una crisis en MÃ©xico en forma de altos niveles de desempleo.

Los inversores necesitan poner mucha atenciÃ³n en el desarrollo global de la economÃa. Si el dÃ©ficit presupuestario sigue creciendo, el mercado global de bonos seguirÃ¡ creciendo. Y con mucha deuda que refinanciar mÃ¡s altos serÃ¡n los intereses. Muchas grandes compaÃ±Ãas pueden crecer, pero el marco macro econÃ³mico indica que los inversores tendrÃ¡n que ser mucho mas cuidadosos a la hora de escoger donde van a poner su dinero.

Encontrar las mejores empresas en cada continente es probablemente la decisiÃ³n mÃ¡s prudente.