Â¿Y ahora? Â¿Es el turno del Rescate de EspaÃ±a?

CayÃ³ hace unos meses Grecia, envuelta en una crisis econÃ³mica y social sin precedentes y al borde del default de su deuda soberana. CayÃ³ Irlanda hace unos pocos dÃas cuando finalmente tuvo que pedir ayuda a Europa y a su Fondo de Rescate para no caer en desgracia a causa del fenomenal dÃ©ficit de cuenta corriente del 32% del PBI.

Y eso no es todo. Lo que se viene es el Rescate a Portugal, que ya estÃ¡ sindicado como el prÃ³ximo paÃs a rescatar. El contagio estÃ¡ en su mÃ¡xima expresion, y los ataques especulativos contra los paÃses mÃ¡s dÃ©biles de la eurozona parece que no hace otra cosa que comenzar.

En este sentido, los ojos de los inversores y especuladores, luego de posarse en Grecia, Irlanda y Portugal, estÃ¡n sobre el miembro restante del Grupo PIGS: EspaÃ±a.

Y aquÃ llegamos a un punto Ã¡lgido. Estamos hablando de la novena economÃa del planeta, uno de los grandes paÃses de la Eurozona y con un PBI mayor que los demÃ¡s paÃses rescatados. Por el tamaÃ±o de la economÃa, un Rescate de EspaÃ±a traerÃa aparejado una suma de dinero sin igual en la historia econÃ³mica del mundo.

Â¿SerÃ¡ EspaÃ±a el prÃ³ximo paÃs en ser rescatado? Por lo pronto, no son pocas las entidades financieras internacionales que apuestan por ello, como el Saxo Bank, que dice que a mÃ¡s tardar a mediados de 2011 EspaÃ±a serÃa empujada a pedir un rescate financiero. Pero ese es un problema en la actual situaciÃ³n del Fondo Europeo de Rescate.

Resulta que el bendito Fondo de Rescate, por sus estatutos, estÃ¡ limitado ya que sÃ³lo pueden acogerse al mecanismo tres paÃses al mismo tiempo, por lo que en caso de que lo solicitara Portugal, quedarÃa cerrado hasta que no se saliese alguno de los paÃses. Y esa situaciÃ³n no estÃ¡ en los planes de ninguno.

La norma establece que si son mÃ¡s de tres los paÃses que reciben ayuda al mismo tiempo, el fondo pierde la calificaciÃ³n AAA, con lo que el euro y el mercado de renta variable europeo se situarÃan bajo una fuerte presiÃ³n bajista. Una nueva debacle bursÃ¡til estarÃa al caer si ello sucede.

Por otra parte, si EspaÃ±a solicitase la ayuda, no alcanzarÃa el dinero del fondo -valuado en 700.000 millones de euros al principio de todo, del cual ya ha sido â€œcolocadoâ€ una parte importante del mismo- para rescatar a una economÃa del tamaÃ±o de nuestro paÃs.

Â¿Y que sucederÃa entonces? Si EspaÃ±a llegase a necesitar ayuda -algo discutido hoy en dÃa pero no descartado- se verÃa obligada a pactar una serie de acuerdos bilaterales con Alemania y Francia, las economÃas mÃ¡s ricas de la Eurozona, o incluso con paÃses como Reino Unido y Estados Unidos, aunque estos Ãºltimos tienen suficientes problemas como para mirar hacia afuera de sus fronteras.

Â¿Quien queda entonces? Si, adivinÃ³, los paÃses emergentes. Concretamente, estamos hablando de los BRIC: Rusia, India, China y Brasil. Si tengo que apostar, dirÃa que el gigante sudamericano y la principal economÃa asiÃ¡tica serÃ¡n a quienes se les podrÃ¡ pedir dinero, en una paradoja sin precedentes en la historia mundial: los paÃses desarrollados solicitando ayuda a los paÃses emergentes. Sin duda, un golpe al orgullo de muchos.

Â¿Como nos daremos cuenta que EspaÃ±a necesitarÃ¡ ser rescatado? SegÃºn diversas consultoras internacionales, el umbral de riesgo paÃs, aquel punto de no retorno donde la situaciÃ³n se tornarÃa insostenible, se ubica en torno de los 650 puntos bÃ¡sicos. Esto es, cuando los bonos espaÃ±oles abonen una rentabilidad 6,5% superior a los bonos alemanes.

Actualmente, el riesgo paÃs se sitÃºa en 257 puntos y se encuentra en plena alza, debido a los problemas de Irlanda y Portugal. Pero los que viven en EspaÃ±a tendrÃ¡n otros indicios de la crisis.

Un eventual rescate a EspaÃ±a traerÃ¡ aparejado, sin lugar a dudas, un gran ajuste que terminarÃ¡ de deprimir a la economÃa espaÃ±ola. Las exigencias de este tipo de rescate son generalmente muy dolorosas para la poblaciÃ³n; si se tiene alguna duda, recuerde lo que vivieron y aun viven los griegos. O pregÃºntenle a los irlandeses que les sucederÃ¡ en unas semanas.

El ajuste se verÃ¡ en todas las ramas de la economÃa: alza de impuestos o reducciÃ³n de deducciones, congelamiento de sueldos, remuneraciones y pensiones estatales, quita de ayudas y subsidios sociales, reformas en los sistemas de pensiones, etc. Como no puede ser de otra manera, y tal cual sucediÃ³ en Grecia e Irlanda, estas medidas antipÃ¡ticas pondrÃ¡n en apuro a los Gobiernos, pudiendose forzar su salida.

Â¿Esa serÃ¡ la soluciÃ³n? Por supuesto que no. Sea quien sea quien estÃ© manejando la economÃa, no tendrÃ¡ mucho lugar para la negociaciÃ³n. Son varios aÃ±os ya desde el comienzo de la crisis y son muchas las variables que estÃ¡n poniendo en jaque a la economÃa espaÃ±ola: el paro, el parate inmobiliario y la crisis bancaria son los puntales de una situaciÃ³n que se acerca al punto de ebulliciÃ³n.

Lo cierto que no son pocos los fondos de inversiÃ³n y los invesores privados que estÃ¡n comprando cobertura contra la deuda espaÃ±ola en precios cada vez mÃ¡s altos (los famosos CDS). Y ya saben que sucede si el pÃ¡nico se generaliza: todos venden y los mercados se derrumban.

Las apuestas ya se estÃ¡n materializando. Las principales apuestas son contra el euro y contra la deuda soberana de Irlanda, Grecia y Portugal. La tormenta no ha llegado aÃºn a los bonos espaÃ±oles (solo son algunos chubascos), pero si Portugal es rescatado, la mira de todos estarÃ¡ sobre EspaÃ±a. Y allÃ, muchos dicen que en el primer trimestre de 2011 podremos tener novedades. La razÃ³n de ello es, simplemente gastar mÃ¡s de lo que se tiene.

EspaÃ±a ha incrementado su dÃ©ficit presupuestario, financiado con un alto endeudamiento pero con un serio riesgo: cuanto mayor es la deuda, mÃ¡s se acerca el final de esta estrategia. El crÃ©dito soberano de EspaÃ±a entraÃ±a muchos mÃ¡s riesgos de lo que se piensa, ya que a este ritmo de los acontecimientos, es muy probable que EspaÃ±a no pueda vender la deuda que necesita para financiar sus dÃ©ficit.

AllÃ serÃ¡ el momento del ajuste y del rescate. Y si EspaÃ±a es rescatada, el final del euro estarÃ¡ a la vuelta de la esquinaâ€¦