Bolsa, la apuesta de Deutsche Bank para 2014

El aÃ±o 2014 serÃ¡ el de la recuperaciÃ³n definitiva. AsÃ lo ve por lo menos Deutsche Bank, que prevÃ© un crecimiento del 3,8% global para 2014 Â gracias al impulso de la economÃa estadounidense. En este entorno, la entidad apuesta por la renta variable frente a la renta fija, incluso para los perfiles moderados y conservadores.

Los analistas del banco lo tienen claro y asÃ Diego JimÃ©nez-AlbarracÃn, resnposable de Renta Variable del Centro de Inversiones de Deutsche Bank,Â recalca que â€œeste aÃ±o apostamos por la rotaciÃ³n de activos en las carteras de la inversiÃ³n desde la renta fija haciala variable. El mayor crecimiento previsto para este aÃ±o deberÃa llevar al alza las revisiones de estimaciones de beneficiosâ€. A esto hay que aÃ±adir que â€œesperamos que el entorno de tipos bajos continÃºe, por lo que la renta fija a largo plazo no tiene atractivo y a corto sÃ³lo en paÃses como EspaÃ±a o Italiaâ€. Deutsche Bank huye incluso de los paÃses emergentes por la presiÃ³n de las materias primas, que jugarÃ¡ en su contra. En este escenario â€œnuestra apuesta como Ãºnico destino del dinero es la bolsa y principalmente Europa y especialmente los paÃses perifÃ©ricosâ€.

AsÃ, la cartera modelo de inversiÃ³n para un perfil moderado quedarÃa de la siguiente forma:

JimÃ©nez-AlbarracÃn precisa que si bien lo recomendable para inversiÃ³n en bolsa serÃa un 50%, esos cinco puntos adicionales nacen de â€œla retirada de la inversiÃ³n en materias primas para evitar su volatilidadâ€.

Seis apuestas bursÃ¡tiles en EspaÃ±a

En EspaÃ±a la apuesta bursÃ¡til de basa en tres recomendaciones: exposiciÃ³n internacional, un equipo de gestiÃ³n respetado en el Ã¡mbito internacional y resultados recurrentes incluso en las partes malas del cÃclico.

Traducido a acciones y valores concretos, seis son los seleccionados: Â Abertis, Amadeus, Arcelor Mital, Ferrovial, Gas Natural e Inditex.

Para el Ibex en su conjunto han revisado al alza su previsiÃ³n, que pasa de los 11.000 a los 11.5000 puntos por â€œla mejor precepciÃ³n del riesgo paÃs, la entrada espectacular de flujos monetarios extranjeros y la caÃda de la prima de riesgoâ€. Sin embargo, la realidad nos dice que ahora mismo â€œno hay ninguna mejora de estimaciones, por los que los PER estÃ¡n hinnchados y es razonable pensar que a lo largo del aÃ±o haya un cambio de estimaciones por parte de las empresasâ€.

MÃ¡s allÃ¡ de EspaÃ±a, Deutsche Bank sigue apostando por la renta variable Europea. Sin embargo, si antes el foco estaba en empresas grandes y globales con exposiciÃ³n internacional «ahora buscamos exposiciÃ³n domÃ©stica, a Europa y al propio paÃs». AdemÃ¡s, segÃºn recalca el JimÃ©nez-AÃ±narracÃn, «estamos muy procÃclicos y por eso las compaÃ±Ãas afectadas por el ciclo son nuestras favoritas». Para poner nombres y apellidos, la entidad habla de AXA u Onestesta San Paola en el sector seguros, uno de sus preferidos, Saint Gobal o Vinci en el de construcciÃ³n, Daimler en automociÃ³n, Siemens o Azko Nobel en industrial o JC Decaux en Medios.

Deutsche Bank tambiÃ©n es optimista para la bolsa americana pero «nuestra recomendaciÃ³n ahora mismo no es entrar». De nuevo, el foco serÃ¡n las pequeÃ±as y mediadas compaÃ±Ãas capitalizadas o samll-medium caps y no tanto los blue chips. TecnologÃa, debido al capital en caja acumulado por las emrpesas, el sector financiero y, de nuevo, seguros, son sus apuestas.

Crecimiento para 2014

La visiÃ³n de Deutsche Bank se sustenta en sus previsiones de crecimiento para 2014.Â El banco estima que la economÃa mundial crecerÃ¡ a un ritmo del 3,8% segÃºn ha explicado Rosa Duce, economista jefe del centro de Inversiones de Deutsche Bank. Lo mÃ¡s destacado es el resurgimiento de la economÃa nortamericana, que crecerÃ¡ a tasas delÂ Â 3,% impulsada por la recuperaciÃ³n del consumo domÃ©stivo. Y es que despuÃ©s de aÃ±os de ver como la riqueza de las familias se desvanecÃa, primero por el desplome del mercado inmobiliario y despuÃ©s por la crisis financiera, estas vuelven a acumular riqueza. en 2014 esperan una mejora de las cifras del paro, pero tambiÃ©n un ligero aumento del mercado inmobiliario.

HabrÃ¡ que estar atentos, eso sÃ, a la retirada de las medidas de estÃmulo por parte de la Fed, que de forma previsiblemente irÃ¡ virando desde una polÃtica monetaria superexpansiva a otra simplemente expansiva. Esta estrategia chocarÃ¡ con la del Banco Central Europea, que tambiÃ©n serÃ¡ expansiva. En el primero de los casos no se esperan subidas de tipos hasta 2015 y en el segundo, no se esperan directamente. En el fondo todo se debe a que si bien en Estados Unidos pueden existir riesgos inflacionistas, en Europa lo que preocupa es la deflaciÃ³n.

Pese a todo, Duce estima que «en Europa tambiÃ©n serÃ¡ el aÃ±o de la recuperaciÃ³n con un crecimiento en torno al 1%» porque aquÃ todavÃa existe una mayor sobrecapacidad de producciÃ³n.

Para EspaÃ±a el banco estima un crecimiento del 0,6% para 2014Â que podrÃa revisarse al alza si se dan todos los elementos positivos. En 2015 el aumento ya serÃa del 1,2%. La economÃa espaÃ±ola seguirÃ¡ dependiendo del sector exterior aunque «esperamos que el consumo interno sea, por fin positivo» tras aÃ±os de datos negativos.

A esto hay que aÃ±adir que «en el sector inmobiliario parece que lo peor del ajuste ha quedado atrÃ¡s y la caÃda no serÃ¡ tan fuerte como otros aÃ±os». A esto hay que aÃ±adir que «el desapalancamiento del sector privado parece que ya haÂ Â concluido y ahora queda el del sector pÃºblico»

La tasa de paro terminarÃ¡ en torno al 25% y con crecimiento por primera vez, pero tendremos que esperar hasta finales de la dÃ©cada para llegar a tasas inferiores al 20%.