Rodrigo Rato ya tiene cerrado dar al mercado bursátil algo básico que le iba a demandar de cara a su OPV en julio, tener un profesional de postín, con experiencia suficiente, éxito contrastado e independiente del grupo de cajas de ahorros que integran el grupo, todas ellas llegadas a dicho matrimonio de “penalti“, por falta de viabilidad individual: este es Francisco Verdú.

Señal clave para el mercado antes de OPV en bolsa

Verdú era hasta ahora el primer ejecutivo del primer del banco más solvente de España (Banca March), líder a nivel europeo con el coeficiente de solvencia más alto. El envio de esta señal al mercado es un claro cambio de sentido para hacer frente a dos de las principales debilidades de Bankia a la hora de afrontar su salida a bolsa: excasa solvencia e ineficaz gestión del riesgo, con alta tasa de morosidad y exposición al sector inmobiliario.

Rato, presidente de Banco Financiero y de Ahorros SA (BFA), cierre con esto el fichaje de un nº2 de garantías (cómo en el caso de Santander Alfredo Saenz para Emilio Botín, con el que coincidio durante su paso por Banco Vizcaya en medio de la integración en la fusión de BBV), que se dedicará a gestionar el día a día de la entidad que gestiona el negocio financiero y que pretende sacar a bolsa urgentemente. Aparte quedará el banco malo creado por el grupo BFA, en el que se alojaron los activos inmobiliarios, las preferentes y la ayuda del FROB entre otros activos y pasivos, que a su vez será controlado y gestionado por Rato y Verdú, pero que sirve al grupo para facilitar su proceso de salida a bolsa. Para que entiendan el juego de denominaciones, Bankia es para Grupo BFA lo que Movistar para Grupo Telefónica, la marca comercial.

Verdú además participo en la constitución del Banco Argentaria previamente a su fusión en BBVA, fruto de la unión de varios bancos públicos como Banco Exterior, Banco de Crédito Local y Caja Postal.

Así, Verdú aporta ambas experencias a Bankia:

• Dirección de Entidades en proceso de fusión
• Haber estado al frente del banco más solvente de nuestro país y líder en europa

Con esto Rato pone en valor una de las estrategías de captación de talento puestas en prácticas por grandes inversores mundiales como Warren Buffett, que puso al frente de su conglomerado inversor a un gestor de hedge funds modesto (comparando tamaños), bajo los criterios de competencia financiera y austeridad, sólo que en el caso de Todd Combs, sólo que este además era jovén, todo no se puede tener y para esta etapa va a ser más que valido, a Verdú le quedan por delante por lo menos 10 años (tiene 55), tiempo más que suficiente para un sector cortoplacista por excelencia como es la banca, uno de sus talones de aquiles si no se gestiona adecuadamente, por ejemplo con políticas exigentes de diversificación, materias en las que Rodrigo Rato no tendrá problema en liderar, en negocios y geograficamente.

El reto para Verdú como Combs es el tamaño: Bankia tiene un volumen de activos de 275.000 MM euros, mientras que Banca March unicamente cuenta con 13.000 MM, el tamaño de muchas cajas de ahorros medianas en España, pero ojo! la diferencia en la calidad de los activos y pasivos es sustencial, y por ello que March sea líder en solvencia  a nivel nacional y europeo. Lo mismo le sucedia a Todd Combs si comparamos el tamaño de su fondo de inversión comparado con el volumen de activos que esta gestionando en Berkshire Hathaway.

CV de Francisco Verdú

Verdú, licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad de Alicante y MBA por la Universidad de Chicago, acumula una experiencia profesional de más de treinta años en banca comercial.

Inició su carrera en el grupo Banco de Vizcaya-BBV. Participó en la integración de las entidades que formaron el grupo Argentaria (Caja Postal, Banco Exterior, Banco de Crédito Local). Su carrera profesional siempre ha estado ligada al mundo financiero, donde ha ocupado diversos cargos en entidades como Argentaria, Banco Vizcaya, Caja Postal.

En 1996 es nombrado consejero delegado de Banca March. Hasta su incorporación a Bankia desempeñaba el puesto de vicepresidente de Banca March y presidente de su comisión delegada. Ha sido consejero de varias sociedades, como Banco Crédito Agrícola, Media Planning, ACS o Corporación Financiera Alba, entre otras.

Francisco Verdú nació en Alcoy en 1955. Está casado y tiene dos hijos.

Opiniones de las partes: comentarios de Rato y Verdú

El presidente de Bankia, Rodrigo de Rato, ha destacado que “a lo largo de su dilata experiencia en algunas de las principales entidades bancarias españolas, Francisco Verdú ha demostrado una extraordinaria capacidad para integrar equipos y redes bancarias y un rigor ejemplar en la gestión de riesgos“.

Por su parte, Verdú ha manifestado tras su nombramiento que asume el reto “con el convencimiento de que Bankia es un proyecto ganador, basado en una red sólida y un magnífico equipo“.

La opinión independiente: La red de oficinas de Bankia, principalmente gracias a Bancaja y Caja Madrid, es claramente una de las primeras de España por penetración, hay no le falta razón, lo del “equipo”, esta por ver, y por eso han nombrado a Verdú para liderarlo.

Artículo elaborado por Management y Finanzas internacional (MyFinanzas) para FinancialRed.

Linkedin, la red social profesional líder a nivel mundial por delante de la europea Xing (la alemana que absorvio hace años a la española neurona, líder por entonces en networking en España y que ya muy probablemente haya sido superada por la norteamerica Linkedin), abre sus puertas en Wall Street con la mayor revaloración en bolsa de una empresa .com desde el estreno en 2004, Google.

Antes de esta OPV abrán escuchado con fuerza mensajes sobre la valoración de la red social universal líder por excelencia, la también estadounidense facebook: 50.000 millones de dolares tras la entrada en el capital de Goldman Sachs, 2011.

Valoración y evolución de la cotización en la primera sesión

Linkedin salio a cotizar hoy 19/mayo/2011 en la bolsa de Nueva York al precio de 45 USD (precio para ordenes de compra previas a su puesta en cotización, en oferta pública de venta accesible a cualquier inversor a nivel mundial). A media sesión superaba los 120 dolares (+166%), y cerro la sesión en 85 dolares (+89%). La valoración supero los 10.000 millones de dolares.

Antecedentes de ingresos y beneficios

La cifra de ingresos de linkedin en 2010 fue de 243 millones de dolares, para un resultado de 15 millones (un 6% de la cifra de ventas).

En el 1T de 2011 los ingresos ascendieron a 93 MM (+50% si anualizamos la cifra) para un beneficio de 2 millones (un 2%).

Estamos frente a una nueva era de burbuja .com?

Estos datos de negocio de sus estados financieros son extraidos de noticia en expansion, habría que analizar en detalle las cuentas, puesto que no se explica sin más información contable la reducción en 3 veces de la ratio de margen de beneficio frente a las ventas, pero esto viene a decir que el mercado valora los activos de esta .com en entre 1.000 y 500 millones de veces sus resultados anuales actuales.

¿Me parece desorbitada la valoración? Para mi gusto sí, a falta de más datos, lo que si se observa es un anticipo claro, en mi opinión excesivo, de que la red va a monetizar eficazmente su red en el corto y medio plazo.

Siguiendo con múltiplos, la bolsa norteamericana valora este negocio en aproximadamente 25 veces su cifra de ventas anuales.

Comparador de múltiplos intersectoriales con bolsa española

Aunque no se trate del mismo sector, comparando con Telefónica (TELECOMUNICACIONES, propietaria de la red social tuenti), la cifra de ingresos del Grupo Telefónica fue en 2010 de 60.737 millones de euros. La capitalización bursátil de Telefónica a día de hoy es de 76.584 millones, que es poco más de 1,25 veces los ingresos.

Sabemos que Telefónica no es un comparable, por lo que vamos a compararlo con otra empresa española, ahora sí TECNOLÓGICA como es la central de reservas online Amadeus IT, líder a nivel mundial en el procesamiento de viajes y turismo. Su valoración bursátil hoy es de 6.262 millones de euros. Las ventas anuales de Grupo Amadeus (incluida Opodo) en 2010 fueron 2.688 millones. El ratio valoración/ventas en este caso es 2,33 veces!!!

Artículo elaborado por Management y Finanzas internacional (MyFinanzas) para FinancialRed.

La especulación tendrá nuevas trabas y controles. Esto será así dado que los ministros de Economía de la Unión Europea llegaron al acuerdo de aprobar una norma que da poderes a la nueva Autoridad Bursátil Europea(ESMA) la cual estará habilitada para restringir o prohibir temporalmente las ventas en corto al descubierto y los seguros para cubrir el impago de la deuda (CDS) en situaciones de emergencia.

En este sentido, ESMA se ocupará también de coordinar la actuación de los supervisores nacionales en los casos de prohibición o restricciones. El objetivo principal es limitar la especulación con estos instrumentos financieros.

¿A qué se debe esto? Durante los últimos tiempos, los líderes europeos se encuentran considerando que este tipo de apuestas bajistas contra los bonos de los países periféricos han agravado la crisis de deuda de la eurozona. Otro de los puntos claves de los nuevos poderes, es tratar de evitar que se repitan casos como el de Alemania, cuando estando dentro de la crisis de 2010 prohibió las ventas a corto al descubierto sin consultarlo con el resto de sus pares, agravando la situación.

Este acuerdo se llevo a cabo tras que tanto la Comisión como la presidencia húngara hayan dado garantías a Reino Unido de que tendrá en cuenta sus preocupaciones sobre los nuevos poderes de la Autoridad Bursátil durante las negociaciones con la Eurocámara.

Por su parte, la propuesta de compromiso realizada por España recibió apoyo de países como:

• Reino Unido
• Italia
• Polonia
• Bulgaria
• Suecia
• República Checa
• Finlandia

 

¿De qué manera actuarán los integrantes de la UE? Pues bien, se supone que deberán desempeñar sus tareas con coordinación, que es un tema difícil de lograr. Actualmente, los poderes que tienen los supervisores nacionales para restringir las ventas a corto varían mucho de un Estado miembro a otro. Es por esta razón que, al dar a las autoridades nacionales poderes claros para prohibir temporalmente, hasta 3 meses con posibilidad de prórroga, las ventas en corto de cualquier instrumento financiero todas las prohibiciones estarán coordinadas en la nueva Autoridad Bursátil Europea.

El trabajo consistirá en prohibir la comercialización de aquel instrumento cuyo precio cae bruscamente durante un día.

El inversor pide prestados los títulos que piensa que van a bajar y los vende. Cuando caen los recompra más baratos para devolverlo. En las ventas en corto al descubierto, el inversor ni siquiera alquila los títulos, lo cual eleva a grandes escalas el riesgo de incumplimiento creditico.

Asimismo, para dar mayor transparencia al mercado, los inversores que apuesten a la baja más del 0,2% del capital de una compañía a notificarlo a los reguladores, y también deberán informar al mercado cuando sus posiciones cortas superen el 0,5%.

Por último, bajo este mismo objetivo se deberán informar a los reguladores de las ventas a corto de deuda pública, incluidas las obtenidas a través de CDS a partir de determinados umbrales, que según la situación en cada Estado miembro.

Estamos próximos a la aparición de una nueva entidad bancaria. Bajo el nombre de Caixabank, parte de La Caixa que se transforma en banco. Así, Criteria modifica el ramo de negocio bancario que pasa a denominarse Caixabank.

Al parecer, la nueva entidad tiene gran aceptación del otro lado del Atlántico, dado que Carlos Slim, el magnate más poderoso y rico del mundo, con una fortuna de unos 51 mil millones de euros según Forbes, se asocia a la misma en su salida a bolsa en julio.

Para dar su apoyo a esta nueva entidad, Carlos Slim compró casi 1 millón de acciones de Criteria, el holding inversor que esta semana tendrá que aprobar su transformación en CaixaBank. En concreto, el multimillonario adquirió unas 900.000 acciones. Esta información será la que Criteria tenga que comunicar a la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

¿En qué beneficia esto a Criteria o a CaixaBank?

Pues la respuesta es simple, dado que la confianza del magnate mexicano significa un gran apoyo para el estreno bursátil de La Caixa. Sus inversiones no han dejado de dar frutos en los últimos años, y en lo que va de 2011 se han multiplicado considerablemente. Si Slim invierte su capital en CaixaBank, es porque “sabe” que dará frutos a mediano plazo, por lo cual, esto garantiza la estabilidad para todo inversor que desee colocar su dinero allí, y fomenta a una mejor salida a la bolsa.

Para hacerse de las acciones, Slim utilizó su sociedad Carso, que se encargó de comprar cerca de un millón de títulos de Criteria, que hoy se convertirá en Caixabank, tras el acuerdo de la Junta General de Accionistas.

En cuanto a lo que se sabe del mismo magnate, “conoce con detalle todo el proceso de bancarización de La Caixa y su unión a Criteria, ya que es consejero del holding industrial desde mayo de 2010 y pasará por tanto a serlo de Caixabank”.

Adicionalmente, Slim pasará a controlar una participación aproximada del 0.03% en la compañía española. Tras la adquisición, Slim pasará a ser consejero del nuevo banco.

Recordamos que, al momento que Caixabank salga al parqué, La Caixa mantenderá el 81% de su capital, pero lo reducirá al 70% tras una emisión de bonos convertibles en acciones.

En este sentido, tras el anuncio, Criteria cerró la víspera en bolsa a 4.96 euros por título, tras revalorizarse un 0.89%. A continuación, la cotización de las acciones de Criteria en la Bolsa de España:

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