OPV AENA 2015

La OPV de Aena se desplaza a 2015 con un matiz importante: si la salida a bolsa se realiza como muy tarde en el mes de abril del próximo año más del 40% del capital a privatizar ya estaría vendido.

Con esa condición de salida de la oferta pública de venta antes del mes de abril de 2015 y en los precios ofertados los socios que se encuentran detrás de esta compra se comprometerían a su entrada en el capital de AENA.

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Hay que recordar que el motivo oficial del retraso de la OPV es técnico: la Abogacía del Estado determinó la obligación de hacer un concurso público donde elegir al auditor que proporcionará la carta de conformidad de las cuentas que figuran en el folleto de la colocación, esta elección de un segundo auditor (que podría volver a recaer en PwC actual auditor de AENA) es lo que retrasa la operación.

Esto no acalla el run run que la operación ha levantado en diversos aspectos, fundamentalmente, en la banda de precios que se hacía pública a finales del mes pasado y con la que los bancos colocadores no se mostraban muy contentos, pero, también entre el propio reparto institucional de las responsabilidades en la operación.

La fecha límite

La firma de los contratos privados de compromiso para la inversión en el gestor de aeropuertos se habría realizado (por parte de Ferrovial, Corporación Alba y un Hedge Fund británico) el pasado 16 octubre según recogen diversas fuentes.

Esa firma llevaba vinculado el compromiso al que nos hemos referido, es decir, que la cotización del gestor en los mercados no se produjera más allá de un plazo de seis meses.

Esto se podría escenificar en el retraso al próximo año con límite en el 16 abril con la ventaja de no tener que buscar nuevos inversores para lo que se viene a considerar núcleo duro de la operación de compra del capital. Técnicamente parece viable resolver los problemas jurídicos antes de ese periodo de tiempo, pero aun así existe otro posible escollo: la variación del precio máximo de salida.

¿Dónde estarán los precios de salida en la OPV Aena 2015? 

La entrada de ese núcleo duro también quedaría condicionada a que el precio de salida no fuera superior a los precios máximos ya ofrecidos, entre las ofertas Ferrovial presentaría una oferta de €48.66 por acción para el 6.5% del capital; dicho de otro modo sería una valoración media de unos 7,300 millones de euros con una prima de €0.10, por su parte Corporación Alba haría lo propio con una oferta de €53.33 por el 8% del capital con una prima de €0.15 mientras que la destitución de invasión británica, se imprima, se mostraría dispuesto a pagar hasta 51.6 euros por título.

No es sencillo en cualquier caso a estas alturas determinar aún el precio, los analistas que apuntan más bajo valoran un precio óptimo en torno a los €33 por acción pero la opinión sobre un precio situado en la zona baja de la horquilla presentada en torno a los 41.5 euros por acción también se encuentra muy extendida. Hay que tener en cuenta que el gobierno no parece muy dispuesto a rebajar los precios ya que pretende potenciar la acogida de la compañía en el mercado.