El peligro de las declaraciones eufóricas

En medio de rumores sobre una inminente petición de rescate por parte de España, el BCE, a través de una comparencia de su Presidente Mario Draghi, modifica el tono de su discurso de forma que parece estar dispuesto a actuar para contener la prima de riesgo de España e Italia, trasladando a la renta fija y al mercado de valores, en especial al Ibex y al selectivo italiano, un renovado optimismo. El Ibex, que hace solamente dos días luchaba por mantener los 6.000 puntos ha llegado a subir un 10% desde mínimos y superar los 6.600, mientras que la prima de riesgo se dirige hacia la cota de los 500 puntos básicos y la rentabilidad del bono a 10 años se sitúa nuevamente por debajo del 7%.

Aunque el efecto balsámico de la intervención de Draghi es indudable, además de alentar la subida de los índices bursátiles y hacer caer las primas de riesgo de forma significativa, falta por concretar como actuará el BCE, sin olvidar que durante la crisis ha utilizado otras, no tan efectivas, como la compra de deuda corporativa, aumentar los colaterales, recortar tipos, penalizar las facilidades de deposito o inyecciones de liquidez a largo plazo.

Si la expectativa abierta por el BCE no se ve confirmada en el corto plazo para consolidar el movimiento de reducción iniciado en las primas de riesgo, de nada servirán las palabras de su Presidente, pues lo determinante es si en próximas acciones tanto por parte de las autoridades europeas como del propio Gobierno de España se logra aliviar el coste de endeudamiento del Tesoro en el segundo trimestre del año, donde sería necesario emitir entre 40 y 50 mil millones de euros, en función de cómo se enfoque la financiación del fondo de liquidez para las autonomías.

El peligro de hacer grandes declaraciones y de crear expectativas es que de no verse refrendadas por hechos pueden provocar el efecto contrario al buscado, de modo que estemos atentos a partir de ahora no tanto a los titulares como a las decisiones que se vayan tomando.